长源电力（000966）2025年中报：业绩下滑显著，现金流与债务状况需关注

近期长源电力（000966）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

近期发布的2025年中报显示，长源电力（000966）的经营业绩出现明显下滑。截至本报告期末，公司营业总收入为66.14亿元，同比下降16.76%；归母净利润为9482.21万元，同比下降78.83%；扣非净利润为7270.02万元，同比下降83.4%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为32.85亿元，同比下降11.76%；归母净利润为1.68亿元，同比下降14.84%；扣非净利润为1.51亿元，同比下降22.19%。

主要财务指标

利润率与每股指标

• 毛利率：7.94%，同比减少34.72%
• 净利率：1.34%，同比减少76.44%
• 每股净资产：3.96元，同比增长5.05%
• 每股经营性现金流：0.48元，同比减少32.73%
• 每股收益：0.03元，同比减少83.3%

收入构成

• 发电-电力：主营收入58.78亿元，占比88.87%，毛利率8.72%
• 发电-热力：主营收入6.55亿元，占比9.90%，毛利率-7.22%
• 其他（补充）：主营收入8152.72万元，占比1.23%，毛利率73.84%

现金流与债务状况

• 货币资金：2.75亿元，同比增长17.52%
• 应收账款：14.7亿元，同比减少28.09%，占最新年报归母净利润比达205.59%
• 有息负债：221.36亿元，同比减少6.39%，有息资产负债率已达55.04%

发展回顾与展望

报告期内，公司主要从事电力、热力生产和销售业务，发电量总计167.15亿千瓦时，同比降低8.30%。其中，火电发电量146.90亿千瓦时，同比降低8.83%；水电发电量5.64亿千瓦时，同比降低33.89%；风电发电量2.01亿千瓦时，同比降低12.11%；光伏发电量12.60亿千瓦时，同比增长21.70%。售热量1098.89万吉焦，同比降低6.61%。不含税平均上网电价387.81元/千千瓦时，同比减少32.26元/千千瓦时。

公司核心竞争力包括电源布局优势、电煤保供控价优势、技术经济指标优势以及公司治理与人才优势。截至6月底，新能源装机同比增长28%，省间输入电量同比增长45%，挤压了存量机组的发电空间。

财务分析结论

总体来看，长源电力在2025年上半年的财务表现较为疲软，主要财务指标均出现不同程度的下滑。特别是净利润和毛利率的大幅下降，反映出公司在当前市场环境下面临较大的经营压力。此外，公司应收账款占比较大，现金流和债务状况也值得关注。未来，公司需要进一步优化资本结构，提升盈利能力，以应对日益激烈的市场竞争。

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