浙商中拓（000906）2025年中报：营收增长但利润下滑，需关注现金流及应收账款

近期浙商中拓（000906）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据浙商中拓（000906）发布的2025年中报，截至本报告期末，公司营业总收入达到1071.64亿元，同比上升8.51%。然而，归母净利润仅为2.07亿元，同比下降36.99%。扣非净利润更是出现亏损，为-6695.93万元，同比下降180.72%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为564.35亿元，同比上升4.21%，但归母净利润仅为1454.72万元，同比下降82.75%，扣非净利润为-1.02亿元，同比下降258.38%。

主要财务指标

毛利率与净利率

公司毛利率为0.78%，同比减少37.98%；净利率为0.32%，同比减少24.92%。这表明公司在成本控制方面面临一定压力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为6.31亿元，三费占营收比为0.59%，同比减少28.00%。尽管费用占比有所下降，但财务费用变动幅度为-46.93%，主要原因是公司融资成本降低导致利息支出减少，以及汇兑损失较上年同期减少。

现金流与负债

每股经营性现金流为-5.26元，同比增加51.80%。虽然现金流有所改善，但仍为负值。公司货币资金为73.2亿元，同比增加14.70%，但应收账款为74.98亿元，同比增加15.05%，且应收账款占最新年报归母净利润比高达2032.79%，需关注其回收风险。有息负债为124.88亿元，同比减少4.60%。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自供应链集成服务，收入为1066.84亿元，占总收入的99.55%，毛利率为0.76%。具体来看，大宗-黑色供应链收入为601.49亿元，占总收入的56.13%，毛利率为0.28%；大宗-能源化工供应链收入为306.31亿元，占总收入的28.58%，毛利率为1.00%；新能源供应链收入为67.6亿元，占总收入的6.31%，毛利率为1.96%；再生资源供应链收入为59.28亿元，占总收入的5.53%，毛利率为1.21%；其他收入为30.95亿元，占总收入的2.89%，毛利率为4.77%。

经营活动分析

公司上半年经营实物量为6773万吨，同比增长33.1%。国际业务实现营业收入363亿元，同比增长30.5%，占总体营收比重达33.9%。公司坚定服务国家战略，积极融入海南自贸港战略和舟山大宗商品资源配置枢纽建设。工贸结合持续推进，中拓新材料上半年成品丝产量为12.8万吨，同比增长8.74%。

风险提示

公司需重点关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为21.4%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.77%）、债务状况（有息资产负债率已达23.97%、近3年经营性现金流均值为负）、财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）以及应收账款状况（应收账款/利润已达2032.79%）。

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