国安股份（000839）2025年中报：业绩下滑，现金流改善但仍需关注债务风险

近期国安股份（000839）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

国安股份（000839）发布的2025年中报显示，公司业绩出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为16.1亿元，同比下降5.3%；归母净利润为-3044.66万元，同比下降119.38%；扣非净利润为-8148.43万元，同比下降156.59%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为7.78亿元，同比下降7.21%；归母净利润为-3391.0万元，同比下降123.93%；扣非净利润为-4404.96万元，同比下降168.77%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：14.11%，同比下降8.08%。
• 净利率：-0.85%，同比下降107.41%。
• 每股收益：-0.01元，同比下降119.45%。

这些数据显示公司的盈利能力显著下降，尤其是净利率转负，表明公司在扣除所有成本和费用后出现了亏损。

成本与费用控制

• 三费占营收比：10.13%，同比增长10.29%。

尽管公司加强了成本控制，但三费占营收比仍有所上升，表明公司在费用管理方面面临一定压力。

现金流状况

• 每股经营性现金流：0.01元，同比增长106.96%。
• 经营活动产生的现金流量净额：0.23亿元，同比增长106.96%。

虽然公司经营活动产生的现金流量净额有所改善，但整体现金流状况仍需关注，特别是货币资金与流动负债的比例仅为10.85%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.72%。

债务状况

• 有息负债：25.43亿元，同比增长0.86%。
• 有息资产负债率：37.08%。

公司有息负债略有增加，且近3年经营性现金流均值为负，表明公司在债务偿还方面存在一定风险。

主营业务分析

企业综合信息服务

企业综合信息服务是公司的主要收入来源，主营收入为15.03亿元，占总收入的93.33%，毛利率为13.68%。鸿联九五作为该业务的核心子公司，通过科技创新和数字化转型，致力于提升收入规模和盈利水平。

房地产业务

房地产业务主营收入为1.03亿元，占总收入的6.40%，毛利率为21.34%。公司在海南澄迈推进“国安·海岸”项目的建设和销售工作，并取得部分不动产权证书。

地区分布

公司业务主要集中在北京市，北京地区的主营收入为16.05亿元，占总收入的99.70%，但该地区的毛利率为-10.51%，显示出较大的亏损。

发展展望

报告期内，公司持续围绕企业综合信息服务、有线电视网络和房地产业务开展经营工作。公司通过加强科技创新、优化整合有线网络业务、推进房地产项目等方式，努力提升收入规模和盈利水平。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，以确保稳健经营。

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