沈阳化工（000698）：2025年中报显示盈利能力显著回升，但需关注现金流与债务状况

近期沈阳化工（000698）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力显著回升

沈阳化工（000698）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到25.69亿元，同比增长8.09%。归母净利润为6241.77万元，同比大幅增长121.93%。扣非净利润为5463.48万元，同比增长172.57%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为14.26亿元，同比增长20.42%；归母净利润为3006.93万元，同比增长111.24%。这表明公司在2025年上半年的盈利能力有了显著回升。

毛利率和净利率大幅提升

公司2025年中报的毛利率为8.04%，同比增加了11.81%。净利率为2.43%，同比增加了120.3%。这反映了公司在控制成本方面取得了一定成效，产品附加值有所提高。

成本控制与费用优化

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为8627.0万元，占营收比例为3.36%，同比下降55.56%。特别是管理费用大幅下降60.34%，主要原因是上年发生人员协解费用及原子公司沈阳蜡化停工费用列支到管理费用的影响。

现金流与债务状况值得关注

尽管盈利能力有所回升，但公司的现金流和债务状况仍需关注。经营活动产生的现金流量净额为0.32元/股，同比大幅增长6365.7%，主要由于原子公司沈阳蜡化退出合并范围，经营支出减少。然而，货币资金为9.16亿元，占流动负债的比例仅为30.47%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为6.58%，显示出一定的流动性压力。

此外，有息负债为16.47亿元，同比增长26.85%，有息资产负债率已达27.74%，表明公司债务负担有所加重。

主营业务构成分析

从主营业务构成来看，聚醚业务收入为16.22亿元，占总收入的63.14%，毛利率为5.05%。烧碱业务收入为2.8亿元，占总收入的10.88%，毛利率高达53.85%，是公司盈利能力最强的产品线。糊树脂业务收入为6.22亿元，占总收入的24.22%，但毛利率为负0.87%，对公司整体盈利有一定拖累。

总结

总体而言，沈阳化工在2025年上半年表现出较强的盈利能力回升趋势，特别是在毛利率和净利率方面有显著改善。然而，公司仍需关注现金流和债务状况，确保未来可持续发展。

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