航天发展（000547）2025年中报：业绩下滑，需关注现金流与财务费用

近期航天发展（000547）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

航天发展（000547）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为6.89亿元，同比下降20.25%；归母净利润为-3.78亿元，同比下降4.05%；扣非净利润为-3.86亿元，同比下降1.55%。第二季度营业总收入为3.99亿元，同比下降7.36%；归母净利润为-1.97亿元，同比下降4.72%；扣非净利润为-2.02亿元，同比下降1.29%。

主要财务指标

• 毛利率：4.54%，同比减少65.64%
• 净利率：-61.8%，同比减少34.18%
• 三费占营收比：29.66%，同比减少7.44%
• 每股净资产：3.01元，同比减少25.95%
• 每股经营性现金流：-0.14元，同比增长24.87%
• 每股收益：-0.24元，同比减少4.35%

应收账款与货币资金

截至报告期末，公司应收账款为19亿元，占最新年报营业总收入比达101.64%，同比下降23.33%。货币资金为10.77亿元，同比下降21.51%。应收账款的减少主要是由于部分项目回款改善及计提信用减值损失，而货币资金的减少则是因为现金及现金等价物净增加额本期为负以及部分受限货币资金下降。

经营活动现金流

每股经营性现金流为-0.14元，同比增长24.87%。尽管有所增长，但仍然为负值，表明公司的经营活动现金流状况仍需关注。此外，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-8.39%，显示出公司在现金流管理方面存在一定的压力。

财务费用

财务费用同比增长123.33%，主要原因是利息收入较同期下降。近3年经营活动产生的现金流净额均值为负，进一步加剧了财务费用的压力。

存货状况

存货/营收已达127.47%，存货同比增长10.34%，主要原因是随项目实施进度增加存货。较高的存货水平可能对公司未来的流动性产生一定影响。

主营业务构成

• 海洋装备、电力装备等产品：收入2.24亿元，占比32.51%，毛利率1.78%
• 通信与指控类产品：收入2.21亿元，占比32.01%，毛利率28.90%
• 蓝军装备及相关产品：收入1.8亿元，占比26.09%，毛利率-18.17%
• 数据安全应用类产品：收入6333.29万元，占比9.19%，毛利率55.54%
• 空间信息应用类产品：收入139.36万元，占比0.20%，毛利率-2796.76%

行业与地区分布

• 防务装备产业：收入3.73亿元，占比54.06%，毛利率5.23%
• 装备制造产业：收入2.25亿元，占比32.72%，毛利率2.47%
• 信息技术产业：收入8528.98万元，占比12.38%，毛利率6.37%

• 其他民用三产：收入580.99万元，占比0.84%，毛利率13.56%

• 华北地区：收入2.79亿元，占比40.49%，毛利率15.37%

• 华东地区：收入2.2亿元，占比31.97%，毛利率7.95%
• 西南地区：收入5861.01万元，占比8.51%，毛利率-87.33%

结论

航天发展（000547）2025年中报显示，公司业绩出现明显下滑，尤其是净利润和毛利率大幅下降。应收账款和货币资金的减少，以及较高的存货水平，都给公司的现金流管理带来了挑战。财务费用的上升也进一步增加了公司的经营压力。尽管公司在某些业务领域取得了进展，但整体业绩仍处于亏损状态，需密切关注其现金流和财务费用状况。

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