航天南湖（688552）2025年中报：营收与净利润显著增长，需关注现金流与应收账款

近期航天南湖（688552）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

航天南湖（688552）发布的2025年中报显示，公司在报告期内实现了显著的业绩增长。截至本报告期末，公司营业总收入达到5.19亿元，同比上升688.61%；归母净利润为5303.83万元，同比上升234.75%；扣非净利润为5140.38万元，同比上升226.18%。第二季度单季营业总收入为1.61亿元，同比上升320.42%，但归母净利润为-356.14万元，同比上升84.66%。

盈利能力

公司的盈利能力大幅提升，毛利率为24.84%，同比增加157.82%；净利率为10.22%，同比增加117.09%。三费（销售费用、管理费用、财务费用）占营收比为4.19%，同比下降77.28%。每股净资产为7.74元，同比增加0.44%；每股收益为0.16元，同比增加233.33%；每股经营性现金流为-0.33元，同比增加29.42%。

主营收入构成

公司主营收入主要来源于雷达及配套装备，收入为5.01亿元，占总收入的96.53%，毛利率为24.92%。雷达零部件收入为1439.76万元，占总收入的2.77%，毛利率为24.18%。其他收入为301.56万元，占总收入的0.58%，毛利率为2.74%。地区分布上，华北地区贡献了绝大部分收入，为5.13亿元，占总收入的98.83%，毛利率为24.78%。

关键财务指标变动原因

• 应收票据：变动幅度为-41.43%，原因是部分应收票据已到期兑付。
• 应收款项：变动幅度为75.37%，原因是营业收入增加。
• 预付款项：变动幅度为737.51%，原因是正常采购活动支付预付款。
• 存货：变动幅度为-37.39%，原因是产品交付结转存货。
• 在建工程：变动幅度为-99.26%，原因是产业园在建工程项目转入固定资产。
• 应付票据：变动幅度为-96.0%，原因是部分应付票据到期兑付。
• 合同负债：变动幅度为-69.94%，原因是产品交付并确认收入，预收客户项目款项减少。
• 应付职工薪酬：变动幅度为124.43%，原因是应付工会经费增加。
• 一年内到期的非流动负债：变动幅度为-38.23%，原因是支付房屋租金。
• 租赁负债：变动幅度为754.17%，原因是租赁房屋增加。

需关注的事项

尽管公司整体财务表现优异，但仍需关注以下几点：

• 现金流状况：近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-106.73%，需关注现金流状况。
• 财务费用状况：财务费用/近3年经营性现金流均值已达56.39%，需关注财务费用状况。
• 应收账款状况：年报归母净利润为负，需关注应收账款状况。
• 存货状况：存货/营收已达152.8%，需关注存货状况。

行业背景

公司主要从事防空预警雷达产品的研发、生产、销售和服务，属于“雷达及配套设备制造（C3940）”。根据“十四五”规划和2035年远景目标，我国将加快国防和军队现代化建设，2025年国防预算支出约1.78万亿元，同比增长7.20%。信息化装备如军用雷达成为武器装备投入重点，新型防空预警雷达需求迫切。国际局势复杂多变，全球国防预算上升，雷达装备军贸出口迎来机遇。

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