金徽酒（603919）2025年中报：营收微增但二季度表现疲软，现金流需关注

近期金徽酒（603919）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

金徽酒（603919）发布的2025年中报显示，公司上半年营业总收入为17.59亿元，同比上升0.31%；归母净利润为2.98亿元，同比上升1.12%；扣非净利润为2.9亿元，同比下降4.05%。尽管整体营收和净利润有所增长，但扣非净利润出现下滑。

单季度表现

第二季度的数据更为疲软，营业总收入为6.51亿元，同比下降4.02%；归母净利润为6448.34万元，同比下降12.78%；扣非净利润为5816.79万元，同比下降27.25%。这表明公司在第二季度面临较大压力。

主要财务指标

• 毛利率：65.65%，同比增加0.81%
• 净利率：16.51%，同比减少0.93%
• 三费占营收比：27.76%，同比减少1.4%
• 每股净资产：6.65元，同比增加0.81%
• 每股经营性现金流：0.63元，同比减少7.22%
• 每股收益：0.59元，同比增加1.72%

主营收入构成

从主营收入构成来看，100-300元价位段的产品贡献最大，主营收入为9.69亿元，占总收入的55.10%，毛利率为68.15%。300元以上的产品收入为3.8亿元，占总收入的21.62%，毛利率为75.79%。100元以下的产品收入为3.66亿元，占总收入的20.82%，毛利率为52.02%。

财务状况分析

• 货币资金：9.53亿元，同比减少0.48%
• 应收账款：1301.8万元，同比减少4.13%
• 有息负债：2.09亿元，同比增加805.34%
• 三费占营收比：27.76%，同比减少1.4%

值得注意的是，有息负债大幅增加，从2024年的2305.19万元增至2025年的2.09亿元，增幅达805.34%。同时，每股经营性现金流为0.63元，同比减少7.22%，显示出公司在现金流管理方面存在一定压力。

行业背景与发展策略

2025年上半年，全国规模以上企业白酒产量为191.60万千升，同比下降5.8%，行业处于政策调整、消费结构转型、存量竞争的深度调整期。金徽酒通过加大科研投入、推进智能化酿酒生产、启动金徽生态智慧产业园建设等方式应对挑战。此外，公司还通过IP和主题活动、赞助体育赛事、推进体验馆建设等手段加强品牌建设，并优化会员运营体系，举办主题圈层活动。

总结

总体来看，金徽酒2025年上半年虽然实现了营收和净利润的微幅增长，但扣非净利润下降，尤其是第二季度表现较为疲软。公司有息负债大幅增加，现金流状况值得关注。未来，公司需要继续优化成本控制，提升产品附加值，以应对行业深度调整带来的挑战。

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