康尼机电（603111）：2025年中报显示营收与利润双升，但需关注应收账款与现金流

近期康尼机电（603111）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

康尼机电（603111）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为20.17亿元，同比上升25.27%；归母净利润为1.55亿元，同比上升41.74%；扣非净利润为1.4亿元，同比上升57.28%。第二季度单季营业总收入为11.46亿元，同比上升29.46%；归母净利润为1.04亿元，同比上升60.64%；扣非净利润为9575.51万元，同比上升74.52%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：29.57%，同比下降3.37%。
• 净利率：8.14%，同比上升14.55%。
• 每股收益：0.18元，同比上升50.0%。
• 每股净资产：4.45元，同比上升9.99%。
• 每股经营性现金流：0.37元，同比上升679.16%。

成本与费用

• 三费占营收比：11.59%，同比下降18.04%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：2.34亿元。

资产负债情况

• 货币资金：13.7亿元，同比上升4.11%。
• 应收账款：19.11亿元，同比下降2.70%。
• 有息负债：4.19亿元，同比上升136.43%。

收入构成分析

主营业务收入

• 轨道车辆装备产品及服务：10.39亿元，占总收入的51.52%，毛利率为37.84%。
• 厂站装备产品及服务：3.62亿元，占总收入的17.94%，毛利率为21.72%。
• 汽车充电连接装备产品及服务：3.12亿元，占总收入的15.49%，毛利率为15.20%。
• 精密锻造：1.29亿元，占总收入的6.39%，毛利率为15.74%。
• 车载电气连接装备产品及服务：8753.68万元，占总收入的4.34%，毛利率为31.08%。
• 机床：3867.82万元，占总收入的1.92%，毛利率为26.49%。
• 其他：3396.94万元，占总收入的1.68%，毛利率为45.04%。
• 教学仪器：1434.87万元，占总收入的0.71%，毛利率为27.62%。

地区分布

• 境内：17.84亿元，占总收入的88.47%，毛利率为29.66%。
• 境外：2.33亿元，占总收入的11.53%，毛利率为28.83%。

关键财务变动原因

• 应收票据：变动幅度为-48.12%，原因是本期到期承兑及背书转让的商业承兑票据金额大于新增票据金额。
• 应收款项融资：变动幅度为-41.04%，原因是本期到期承兑及背书转让的票据金额大于新增票据金额。
• 预付款项：变动幅度为97.87%，原因是预付供应商款项增加。
• 合同资产：变动幅度为39.35%，原因是本期安全门业务已完工未到结算周期的项目增加。
• 其他流动资产：变动幅度为-81.64%，原因是上年期末留抵增值税在本期抵扣。
• 在建工程：变动幅度为-67.91%，原因是母公司智能油漆生产线、安徽精机二期厂房在本期转为固定资产。
• 使用权资产：变动幅度为106.54%，原因是本期子公司新增租赁。
• 交易性金融负债：变动原因是远期锁汇本期产生损失。
• 其他应付款：变动幅度为136.16%，原因是本期公司宣告派发2024年现金红利2.12亿元。
• 一年内到期的非流动负债：变动幅度为1225.63%，原因是投资者索赔预计将在一年以内支付金额为21,463.65万元。
• 其他流动负债：变动幅度为238.15%，原因是本期未终止确认的应收票据增加。
• 预计负债：变动幅度为-87.01%，原因是投资者索赔预计将在一年以内支付金额调整到一年内到期的非流动负债。
• 租赁负债：变动幅度为221.77%，原因是本期子公司新增租赁。

行业背景与发展

轨道交通行业

• 国家政策支持轨道交通从“规模扩张”向“质量提升”转型，推动“四网融合”。
• 报告期内，全国铁路固定资产投资完成3559亿元，同比增长5.5%，累计投产新线301公里。
• 城市轨道交通方面，截至2025年6月30日，中国内地共有58个城市投运城轨交通线路12381.48公里，2025年上半年新增城轨交通运营线路220.70公里，同比增长13.73%。

新能源汽车行业

• 国家政策推动大规模设备更新和消费品以旧换新，新能源汽车占比显著提升。
• 2025年上半年，我国汽车产销分别完成1562.10万辆和1565.30万辆，同比增长12.5%和11.4%，其中新能源汽车产销分别完成696.8万辆和693.7万辆，同比增长41.4%和40.3%，销量占汽车新车总销量的44.3%。

风险提示

• 应收账款：公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达544.7%，需关注应收账款回收风险。
• 现金流：尽管每股经营性现金流大幅上升至0.37元，但近3年经营性现金流均值/流动负债仅为10.66%，需关注现金流状况。

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