美思德（603041）2025年中报：营收微增但利润显著下滑，需关注应收账款风险

近期美思德（603041）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

美思德（603041）于2025年发布了其中报。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为3.1亿元，同比上升5.76%；然而，归母净利润仅为3246.54万元，同比下降42.72%；扣非净利润为2758.9万元，同比下降45.82%。这表明公司在营业收入略有增长的同时，盈利能力出现了明显的下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.43亿元，同比下降2.03%；第二季度归母净利润为2036.33万元，同比下降21.05%；第二季度扣非净利润为1784.26万元，同比下降18.35%。这进一步反映了公司在二季度的业绩表现不佳。

主要财务指标

• 毛利率：22.37%，同比减少了43.71%。
• 净利率：10.49%，同比减少了44.6%。
• 三费占营收比：6.35%，同比减少了37.18%。
• 每股净资产：8.14元，同比增加了0.81%。
• 每股经营性现金流：0.3元，同比增加了35.97%。
• 每股收益：0.18元，同比减少了41.94%。

应收账款风险

值得注意的是，本报告期美思德公司的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达到了137.19%。这意味着公司存在较大的应收账款回收风险，需要密切关注其未来的回款情况。

主营收入构成

• 硬泡助剂：主营收入2.37亿元，占总收入的76.56%。
• 软泡助剂：主营收入6556.63万元，占总收入的21.18%。
• 其他（补充）：主营收入701.56万元，占总收入的2.27%，毛利率为20.15%。

发展回顾与展望

报告期内，公司主营业务为聚氨酯泡沫稳定剂（匀泡剂、有机硅表面活性剂）和有机胺催化剂的研发、生产和销售。尽管行业面临全球宏观需求疲软与国内经济结构性转型的双重压力，但公司在新能源及电子化学品等领域对高端材料的需求强劲，推动了高性能产品的国产替代进程。公司以聚氨酯助剂为核心业务，依托“匀泡剂+催化剂”双引擎协同优势，战略性开拓新能源、绿色建筑等领域，巩固在中国聚氨酯助剂行业的领先地位。

结论

总体而言，美思德（603041）在2025年上半年虽然实现了营业收入的小幅增长，但利润却出现了显著下滑。公司需要特别关注应收账款的回收情况，以确保资金链的安全。此外，公司应继续优化成本结构，提升毛利率和净利率，以应对当前的市场挑战。

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