昆仑万维（300418）2025年中报财务简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期昆仑万维（300418）发布2025年中报。根据财报显示，昆仑万维增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入37.33亿元，同比上升49.23%，归母净利润-8.56亿元，同比下降119.86%。按单季度数据看，第二季度营业总收入19.69亿元，同比上升52.17%，第二季度归母净利润-8654.6万元，同比上升57.1%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率69.88%，同比减10.64%，净利率-30.74%，同比减53.78%，销售费用、管理费用、财务费用总计24.82亿元，三费占营收比66.49%，同比增16.28%，每股净资产11.05元，同比减9.82%，每股经营性现金流-0.45元，同比减390.77%，每股收益-0.69元，同比减115.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 营业收入变动幅度为49.23%,原因:报告期公司业务发展，收入增加。
2. 营业成本变动幅度为106.21%,原因:报告期公司业务发展，收入增加，对应的成本随之增加。
3. 销售费用变动幅度为95.57%,原因:公司市场费和渠道费增加。
4. 管理费用变动幅度为33.04%,原因:股权激励费用增加。
5. 所得税费用变动幅度为-34.83%,原因:报告期股权激励费用增加，对应的递延所得税费用减少。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-396.40%,原因:公司业务持续发展，相应的经营类支出增加。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-126.14%,原因:去年同期处置子公司绿钒。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为255.95%,原因:员工股权激励行权、吸收投资、借款等。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为95.30%,原因:经营活动、投资活动以及筹资活动现金流量净额变动。
10. 公允价值变动收益变动幅度为-108.05%,原因:报告期部分投资项目公允价值下降。
11. 信用减值损失变动幅度为-65.19%,原因:报告期应收账款余额增加，对应坏账损失增加。
12. 资产减值损失的变动原因:报告期无形资产产生减值损失。
13. 资产处置收益变动幅度为-189.18%,原因:报告期处置无形资产产生损失。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-34.38%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为19.51%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为-10.48%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报9份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在-3.06亿元，每股收益均值在-0.24元。

持有昆仑万维最多的基金为诺安积极回报混合A，目前规模为14.87亿元，最新净值2.269（8月22日），较上一交易日上涨4.42%，近一年上涨42.08%。该基金现任基金经理为刘慧影。

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