梅安森（300275）2025年中报简析：净利润同比下降10.8%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期梅安森（300275）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.23亿元，同比下降4.16%，归母净利润2872.78万元，同比下降10.8%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.26亿元，同比下降10.01%，第二季度归母净利润1584.37万元，同比下降20.02%。本报告期梅安森公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达776.94%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率45.08%，同比增4.8%，净利率12.96%，同比减6.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计4579.36万元，三费占营收比20.57%，同比增5.21%，每股净资产3.02元，同比增5.91%，每股经营性现金流-0.01元，同比减228.48%，每股收益0.09元，同比减11.96%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为42.23%,原因:本期取得银行借款。
2. 短期借款变动幅度为50.0%,原因:本期取得短期银行借款增加。
3. 租赁负债变动幅度为-77.27%,原因:将一年内需要支付的房租转入“一年内到期的非流动负债”。
4. 应收款项融资变动幅度为100.44%,原因:本期收到信用较好的银行票据增加。
5. 预付款项变动幅度为-35.11%,原因:本期预付材料采购款减少。
6. 预收款项变动幅度为130.67%,原因:本期预收的房租增加。
7. 应交税费变动幅度为-33.18%,原因:本期支付了各种应交的税费。
8. 其他应付款变动幅度为-35.09%,原因:本期结算了部分往来款。
9. 一年内到期的非流动负债变动幅度为82.1%,原因:一年内到期的长期借款增加转入。
10. 财务费用变动幅度为-43.28%,原因:本期归还了部分银行借款和借款利率下降致借款利息减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-229.89%,原因:本期购买材料、支付员工薪酬及支付税费的现金增加。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为80.18%,原因:本期购置固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为173.03%,原因:去年同期偿还银行借款增加及回购股份支付现金。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.9%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为11.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.71%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为-10.86%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报13份，亏损年份3次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为44.61%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为18.79%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达776.94%）

持有梅安森最多的基金为汇泉臻心致远混合A，目前规模为0.84亿元，最新净值0.5028（8月22日），较上一交易日上涨2.4%，近一年上涨15.4%。该基金现任基金经理为梁永强 刘源。

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