隆平高科（000998）2025年中报简析：净利润同比下降247.26%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期隆平高科（000998）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入21.66亿元，同比下降16.11%，归母净利润-1.64亿元，同比下降247.26%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.57亿元，同比上升48.62%，第二季度归母净利润-1.62亿元，同比下降570.21%。本报告期隆平高科短期债务压力上升，流动比率达0.85。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率36.29%，同比增14.36%，净利率-11.02%，同比减229.6%，销售费用、管理费用、财务费用总计6.73亿元，三费占营收比31.05%，同比减32.75%，每股净资产4.19元，同比增8.27%，每股经营性现金流-0.64元，同比增57.57%，每股收益-0.12元，同比减241.78%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-39.73%,原因:日常活动的季节性经营活动现金净流出。
2. 存货变动幅度为15.49%,原因:玉米种子存货增加。
3. 短期借款变动幅度为17.13%,原因:取得短期借款增加。
4. 合同负债变动幅度为23.34%,原因:预收货款增加。
5. 长期借款变动幅度为-39.22%,原因:归还金融机构借款。
6. 营业收入变动幅度为-16.11%,原因:受境内玉米市场供过于求、去库存压力增大、市场竞争加剧等因素，叠加2024-2025业务年度提前发货，使得报告期内玉米种子销量与营收分别下滑。
7. 营业成本变动幅度为-21.71%,原因:一方面受收入下降影响，成本下降；另一方面巴西玉米种子市场景气度回升，公司相应调整营销政策，销售毛利率上升，成本进一步下降。
8. 管理费用变动幅度为-15.21%,原因:公司推行精益降费、降本增效、降低人员成本、提升运营效率等有效管理举措，报告期内职工薪酬、办公费、会议费、中介机构费等均同比下降。
9. 财务费用变动幅度为-103.2%,原因:一方面公司精细化资金管理模式初见成效，有息负债规模持续降低；同时积极与各金融机构进行磋商，为公司取得了更优惠的贷款利率，使得公司利息支出同比下降；另一方面受汇率波动影响，境外子公司中长期贷款产生的汇兑收益大幅度增加。
10. 所得税费用变动幅度为94.4%,原因:受报告期内递延所得税资产及递延所得税负债变动影响，使得可抵扣的所得税金额同比减少。
11. 研发投入变动幅度为-5.52%,原因:推行降本增效等管理举措，研发费用同比下降。
12. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为52.66%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金同比增加，同时购买商品、接受劳务支付的现金同比减少。
13. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为72.16%,原因:购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金同比减少。
14. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-100.06%,原因:取得定增募集资金12亿元，并偿还银行贷款，且较上年同期取得金融机构借款同比大幅下降。
15. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为35.42%,原因:经营活动产生的现金流量净流出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.47%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.88%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.81%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2022年的ROIC为-0.94%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般，公司上市来已有年报24份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/总资产仅为8.28%、货币资金/流动负债仅为19.32%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.46%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达41.24%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达11.38%、流动比率仅为0.85）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达97.18%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1715.21%）

持有隆平高科最多的基金为嘉实农业产业股票A，目前规模为10.34亿元，最新净值1.4475（8月22日），较上一交易日下跌0.12%，近一年上涨20.37%。该基金现任基金经理为吴越 朱子君。

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