华鲁恒升（600426）2025年中报：业绩下滑，现金流和债务状况需关注

近期华鲁恒升（600426）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

华鲁恒升（600426）发布的2025年中报显示，公司业绩出现明显下滑。截至报告期末，公司营业总收入为157.64亿元，同比下降7.14%；归母净利润为15.69亿元，同比下降29.47%；扣非净利润为15.59亿元，同比下降30.29%。第二季度单季营业总收入为79.92亿元，同比下降11.17%；归母净利润为8.62亿元，同比下降25.62%。

主要财务指标分析

盈利能力

• 毛利率：18.01%，同比下降15.05%。
• 净利率：10.98%，同比下降21.9%。
• 每股收益：0.74元，同比下降29.48%。
• 每股经营性现金流：1.1元，同比下降19.83%。

成本与费用

• 三费占营收比：2.02%，同比上升0.53%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：3.18亿元。

资产与负债

• 货币资金：18.84亿元，同比上升10.99%。
• 应收账款：8335.81万元，同比下降27.54%。
• 有息负债：104.02亿元，同比上升21.27%。

主营收入构成

• 新能源新材料相关产品：76.2亿元，占主营收入的48.34%，毛利率为8.47%。
• 化学肥料：38.79亿元，占主营收入的24.61%，毛利率为30.04%。
• 醋酸及衍生品：17.06亿元，占主营收入的10.82%，毛利率为33.41%。
• 其他产品：12.21亿元，占主营收入的7.75%，毛利率为25.59%。
• 有机胺：11.55亿元，占主营收入的7.33%，毛利率为11.98%。
• 副产品及其他：1.82亿元，占主营收入的1.15%，毛利率为4.08%。

现金流与债务状况

• 经营活动产生的现金流量净额：同比下降19.84%，主要由于产品销售收入减少导致收到的现金流入减少。
• 货币资金/流动负债：仅为49.39%，表明公司现金流状况值得关注。
• 有息资产负债率：已达到21.54%，债务状况需谨慎对待。

发展回顾与展望

2025年上半年，化工行业整体面临较大经营压力，结构性产能过剩问题依然严峻，叠加原材料价格波动传导，化工品价格呈现下跌态势。华鲁恒升积极应对复杂严峻的外部环境和竞争加剧带来的多重压力，统筹抓好创新发展和生产运营，深入开展内部挖潜、降本增效，加大技术创新和科技研发力度。公司通过节能降耗和挖潜增盈，持续开展标杆管理和精细化管理，提升智能化管控水平，降低操作频次，有效减少能耗。

综上所述，华鲁恒升2025年中报显示公司业绩下滑，现金流和债务状况需引起重视。尽管公司在技术创新和成本控制方面取得了一定成效，但仍需密切关注其未来的经营策略和市场变化。

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