新相微（688593）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，存货明显上升

据证券之星公开数据整理，近期新相微（688593）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.85亿元，同比上升23.48%，归母净利润544.73万元，同比上升261.78%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.35亿元，同比上升3.21%，第二季度归母净利润326.22万元，同比下降59.71%。本报告期新相微存货明显上升，存货同比增幅达88.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率14.64%，同比减7.9%，净利率1.28%，同比增179.74%，销售费用、管理费用、财务费用总计1680.55万元，三费占营收比5.89%，同比增96.38%，每股净资产3.36元，同比减1.72%，每股经营性现金流0.07元，同比增169.46%，每股收益0.01元，同比增271.43%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-88.26%,原因:报告期应收票据到期承兑。
2. 应收款项融资变动幅度为-68.59%,原因:报告期应收票据到期承兑。
3. 预付款项变动幅度为-36.53%,原因:预付货款减少。
4. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-49.68%,原因:产能保证金归还。
5. 应付票据变动幅度为158.65%,原因:报告期内应付票据增加。
6. 合同负债变动幅度为-90.77%,原因:预收账款减少。
7. 其他流动负债变动幅度为-91.58%,原因:待转销项税减少。
8. 营业收入变动幅度为23.48%,原因:公司积极推动业务发展，收入规模稳定增加。
9. 营业成本变动幅度为25.32%,原因:公司销量增加。
10. 销售费用变动幅度为35.8%,原因:公司销售人员数量增加，对应薪酬增加。
11. 研发费用变动幅度为30.36%,原因:公司加大研发投入，研发人员数量增加，对应薪资总额增加以及研发耗材等各项支出增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为2964.88%,原因:用于股份回购的贷款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为1.4%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.72%，投资回报也较好，其中最惨年份2019年的ROIC为-55.68%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报1份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-6.92%）
2. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达163.95%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1663.98%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在4101.0万元，每股收益均值在0.09元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：本次交易终止是否对公司经营发展和公司未来业绩造成重大不利影响？公司未来发展规划如何。
答：尊敬的投资者，您好！本次交易终止不会对公司的发展战略、经营规划或未来业绩造成重大不利影响。未来公司将继续围绕既定的战略目标有序开展各项经营管理工作，在合适的时机与条件下积极寻求更多的发展机会，切实维护广大股东利益。感谢您的关注！
2.行业正面临同质化竞争加剧和国产替代加速的双重挑战，公司与爱协生的协同效应未能实现，是否会调整产业链整合策略？
尊敬的投资者，您好！公司后续仍将坚持内生性增长+外延式发展相结合的方式来继续推动公司快速发展。未来如有合适的产业并购整合机会，会更审慎地考量标的的价值与公司自身发展的匹配度，整合策略会更注重“价值整合”。感谢您的关注！
3.本次交易终止的具体原因，是否是由于爱协生承诺业绩与收购价格不匹配所致？每次披露都是在推进中，但尚未完成，那么从公布方案到终止是否经过周密细致的研究调查工作？后续是否还会进行收并购？
尊敬的投资者，您好！自本次交易事项筹划以来，公司严格按照相关法律法规要求，积极组织相关各方推进本次交易工作，就上述重大资产重组事项同各相关方持续沟通，深入探讨和论证具体交易方案，交易过程中公司也及时进行了相关信息的披露并做了详细的风险提示。 本次交易终止具体原因系由于交易各方未能就本次交易的最终方案达成一致意见，为切实维护公司及全体股东利益，经公司审慎研究和交易相关方协商，决定终止本次交易。 并购整合是芯片设计企业做大做强的一个重要途径，公司将持续关注并购机会和筛选并购标的，但公司将更认真考量和审慎决策，有关情况请以公告为准。感谢您的关注！
4.本次交易终止后，公司是否有继续开展其他重组的计划和目标。
尊敬的投资者，您好！根据《上市公司重大资产重组管理办法》《上海证券交易所上市公司自律监管指引第6号——重大资产重组》等相关法律、法规及规范性文件的规定，公司承诺自终止本次交易事项披露之日起1个月内不再筹划重大资产重组事项。后续如有相关计划，公司将严格遵循信息披露规定及时履行披露义务。感谢您的关注！
5.新相微在半导体或者芯片领域到底有什么竞争力？为什么股价从去年到现在没有任何起色？让股东蒙受巨额损失？错过牛市行情……
尊敬的投资者，您好！公司经过二十年技术沉淀，已构建起覆盖智能穿戴、手机、平板、车载显示、显示器、笔记本、电视等全场景的产品矩阵，是国内为数不多产品线较齐全的显示芯片设计企业之一。公司依托在显示芯片领域的多年积累，与产业链上下游均建立了良好的合作关系，深化产业链协同创新，推动设计与工艺的深度融合，构建安全可控的供应链体系。在技术研发上，新相微坚持创新驱动发展战略，持续研发投入，近年来在高端显示芯片领域更是重点布局，例如应用于智能穿戴和智能手机的 MOLED 显示驱动芯片、触控芯片、应用于车载显示和电视等领域的时序控制芯片等多种产品线；MicroLED相关产品凭借其高集成度、低功耗和卓越的稳定性等核心技术优势，目前已应用于R眼镜领域，为虚拟现实交互、远程协作等场景提供显示解决方案。 股价走势受诸多因素影响，我们会持续布局前沿、高端显示芯片技术，不断拓展公司产品品类，提升产品竞争力，打开新的市场空间，以实现公司的快速发展，以此报广大投资者对公司的信任和支持。感谢您的关注！
6.从发布收购信息后，上市公司股价在二级市场的表现就差强人意，这种偏离是否与收购标的资产的质地相关？标的资产质量是否本来就不好，我们前期启动本次收购工作前是否做过充分的研判？未来公司如何提升股价水平？
尊敬的投资者，您好！股价波动受宏观经济、市场情绪等多重因素影响。公司原计划收购爱协生的出发点是新相微和爱协生在业务领域具有较高的协同性与互补性，收购爱协生有助于加速公司在TDDI芯片的布局进程，并充实、扩张新相微现有的TDDI团队。公司在交易筹划和推动过程中也积极组织相关各方推进工作，包括方案的设计探讨、财务审计、业绩实现性评估等，但收并购过程中存在多种变量和干扰因素，公司虽在方案磋商过程中已尽最大合理努力，但仍未能就交易条件等商业条款各方最终达成一致意见，但本次交易终止并不会打断新相微在TDDI产品和技术上的布局进程。 公司管理层非常重视广大投资者对公司的建议和意见，也时刻关注着公司的股价表现，公司会继续做好经营，以更好的业绩报股东、馈市场。若未来公司有其他计划，将严格按照有关法律法规予以实施，并及时履行信息披露义务。感谢您的关注！
7.半年报的情况可否透露一下？
尊敬的投资者，您好！公司拟于2025年8月23日披露《新相微2025年半年度报告》，相关情况请以公司披露的定期报告为准。感谢您的关注！
8.公司一发布要收购爱协生后，股价连续很长时间都呈现下跌趋势，这在一定程度上反映了市场对新相微“牵手”爱协生的消极态度。再看发布终止交易公告后，今日股价走势平稳，成交量也还可以，看来终止收购反而是众望所归，这次“利空”出尽后，希望公司能重振投资者信心、推动公司股价的价值归。
尊敬的投资者，您好！股价走势有诸多因素的影响，感谢广大投资者对公司的关注和支持。公司会持续以“成为行业领先的显示芯片设计企业”为目标，重视和布局前沿/高端显示芯片技术，不断丰富公司的产品品类，以更好的发展来报广大投资者对公司的信任和支持。感谢您的关注！

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