重庆水务（601158）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期重庆水务（601158）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入35.19亿元，同比上升7.16%，归母净利润4.58亿元，同比上升10.06%。按单季度数据看，第二季度营业总收入18.67亿元，同比上升5.87%，第二季度归母净利润2.21亿元，同比下降4.88%。本报告期重庆水务应收账款上升，应收账款同比增幅达68.32%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率31.26%，同比增8.47%，净利率13.13%，同比增2.47%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.61亿元，三费占营收比15.95%，同比增4.29%，每股净资产3.54元，同比增2.05%，每股经营性现金流0.2元，同比增109.43%，每股收益0.1元，同比增11.11%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为-21.84%,原因:重庆市财政局结算的污水处理量暂未经有权部门核定。
2. 合同资产变动幅度为125.1%,原因:重庆市财政局结算的污水处理量暂未经有权部门核定。
3. 合同负债变动幅度为64.96%,原因:预收了重庆市财政局部分污水处理服务资金。
4. 财务费用变动幅度为73.96%,原因:日元汇兑损失。
5. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为109.43%,原因:公司收到重庆市财政局污水处理资金同比增加。
6. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-62.49%,原因:公司利用暂时闲置资金购买保本理财产品。
7. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为490.69%,原因:公司发行可转债筹资增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.89%，资本回报率不强。去年的净利率为11.32%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为8.95%，中位投资回报一般，其中最惨年份2024年的ROIC为3.89%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为63.24%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达34.38%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达111.52%）

持有重庆水务最多的基金为财通稳裕回报债券A，目前规模为0.15亿元，最新净值1.0207（8月22日），较上一交易日下跌0.08%。该基金现任基金经理为罗晓倩 朱海东。

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