鑫源智造（600615）2025年中报财务简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期鑫源智造（600615）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入3.29亿元，同比上升388.33%，归母净利润978.7万元，同比上升284.45%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.63亿元，同比上升305.99%，第二季度归母净利润454.74万元，同比上升146.8%。本报告期鑫源智造应收账款上升，应收账款同比增幅达183.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率12.79%，同比增51.57%，净利率3.45%，同比增34.91%，销售费用、管理费用、财务费用总计2503.26万元，三费占营收比7.61%，同比减41.19%，每股净资产3.27元，同比减3.94%，每股经营性现金流0.25元，同比增1850.37%，每股收益0.04元，同比增207.14%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 交易性金融资产变动幅度为169.11%,原因:本期购买理财产品增加。
2. 应收票据变动幅度为-84.7%,原因:已支付的信用等级低的银行承兑到期，终止确认。
3. 预付款项变动幅度为71.55%,原因:本期末预付材料款增加。
4. 其他应收款变动幅度为42.68%,原因:本期待客户垫付的运保费增加，员工备用金增加。
5. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-90.21%,原因:本期部分大额存单已到期。
6. 其他流动资产变动幅度为-47.53%,原因:本期待抵扣的增值税减少。
7. 递延所得税资产变动幅度为-69.83%,原因:本期可抵扣亏损减少，计提的递延所得税减少。
8. 其他非流动资产变动幅度为54.3%,原因:本期购买部分大额存单。
9. 短期借款变动幅度为-96.42%,原因:本期部分质押借款到期已归还。
10. 应付票据变动幅度为37.96%,原因:本期用应付票据支付货款的金额增加。
11. 合同负债变动幅度为-29.8%,原因:本期预收的货款减少。
12. 应付职工薪酬变动幅度为-38.67%,原因:本期已支付上年计提的年终奖。
13. 应交税费变动幅度为-43.86%,原因:本期已缴纳上年末增值税及附加。
14. 其他流动负债变动幅度为-63.2%,原因:已支付的信用等级低的银行承兑到期，终止确认。
15. 营业收入变动幅度为388.33%,原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机。
16. 营业成本变动幅度为365.11%,原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机。
17. 销售费用变动幅度为631.04%,原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机。
18. 管理费用变动幅度为75.59%,原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机。
19. 财务费用变动幅度为34.57%,原因:本期购买银行短期存款产品产生的利息收入减少。
20. 研发费用的变动原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为2240.45%,原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机，同时子公司收回前期货款增加。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-206.94%,原因:本期并表范围增加子公司鑫源农机，同时本期购买理财产品金额增加。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-44.45%,原因:本期票据质押借款减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.24%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为5.39%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为1.02%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为-2.59%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报32份，亏损年份6次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-5.75%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1992.04%）

持有鑫源智造最多的基金为金鹰恒润债券发起式A，目前规模为14.17亿元，最新净值1.1336（8月22日），较上一交易日上涨0.02%，近一年上涨8.46%。该基金现任基金经理为王怀震。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司未来战略方向在哪里？
答：近几年来，公司一直面临主营业务单一、营业收入规模较小的困境。去年新大股东东方鑫源入主公司后，为了夯实公司主营业务基础，确保上市公司持续健康发展，无偿将旗下鑫源农机51%股权赠与公司，这一举措有效拓展了公司主营业务版图，为后续围绕实体经济做优做强的战略布局赢得了时间与空间。
2025年初，公司董事会提出了“材料-场景-智能”三位一体产业生态的战略目标，主要围绕镁/铝合金压铸业务和农机、通机、园林机械装备制造业务完善产业布局。目前公司所需主要原材料镁合金价格已低于铝合金，除镁合金具备的传统减重优势外，在新能源汽车其他结构件，以及在其他交通工具（如两轮电动车、电动摩托车、低空飞行器）、智能机器人等新型材料广泛运用与替代方面迎来了全新的机遇。今年以来，公司加大市场开拓力度，已经获得电动摩托车等厂商箱体、后货支架等配套产品替代机会，目前正围绕人才梯队搭建、补强研发团队、扩大产能设备升级、拓宽创新产品矩阵等方面制定战略发展规划，努力填补公司产品服务盲区。农机、园林机械产品方面，通过差异化竞争格局，一方面做实做优存量市场，不断满足客户的需求，另一方面加大研发人才投入，努力顺应市场发展趋势，致力于丘陵地区农机装备产品智能化、轻量化、无人化发展，逐步实现由传统农机向智慧农机升级转型。
2、鑫源农机于2025年进入公司合并报表，与去年相比公司业绩会如何？
鑫源农机近几年来营收规模一直维持在4-5亿之间，市场基础比较稳定，2024年实现营业收入为4.3亿元。2025年进入上市公司体系后，公司对其提出了更高的全方位目标要求，根据一季度情况看，较上年同期有一定增长，但距目标尚有一定差距，还需努力。一季度镁合金零部件业务较上年同期增长超30%，主要是传统汽车零部件业务比较稳定，新增项目业务也逐步开始小批量供货，有望下半年实现量产。
3、面对当前宏观环境，公司有无快速提升计划？
目前监管机构对并购重组持积极鼓励态度，公司也迎来重大产业提升机会，目前各种项目纷至沓来。但我们深知，公司原有产业及产品结构都相对传统，面对当前纷繁复杂的市场环境，在应对各种新质生产力及跨行业领域方面，还需对自身能力（如人才建设能力、产品市场识别能力、生产智造能力等）进行质的提升和改进，唯有根基筑牢，方能行稳致远。
本次活动不涉及应披露的重大信息。

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