三峡水利（600116）2025年中报：业绩显著下滑，需关注现金流与债务状况

近期三峡水利（600116）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

三峡水利（600116）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为48.96亿元，同比下降6.1%。归母净利润为4793.28万元，同比下降79.07%；扣非净利润为3465.9万元，同比下降83.49%。第二季度单季营业总收入为26.25亿元，同比下降4.47%；归母净利润为5226.03万元，同比下降75.93%；扣非净利润为5189.39万元，同比下降75.7%。

盈利能力

公司的毛利率为10.56%，同比下降10.99%；净利率为0.71%，同比下降83.02%。每股收益为0.03元，同比下降75.0%。每股净资产为5.76元，同比下降0.87%。每股经营性现金流为0.12元，同比下降28.63%。

资产与负债

截至报告期末，公司货币资金为15亿元，同比下降12.04%；应收账款为14.52亿元，同比增长3.76%；有息负债为105.22亿元，同比增长13.18%。值得注意的是，公司应收账款占最新年报归母净利润比高达468.82%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。

成本与费用

公司三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为3.45亿元，三费占营收比为7.06%，同比增长14.14%。管理费用同比增长15.49%，主要由于增加了人工成本；销售费用同比下降16.30%，原因是全资子公司重庆三峡绿动能源有限公司调整职能职责，不再承担销售方面涉及的人力成本。

现金流

经营活动产生的现金流量净额为0.12元/股，同比下降28.63%，主要由于公司所属水电站流域来水偏枯，电力业务购销商品经营性现金流量净额减少。筹资活动产生的现金流量净额同比增长54.92%，主要由于本期增加借款。

发展回顾与展望

报告期内，公司主营业务为电力生产、供应及综合能源服务，未发生重大变化。公司通过优化电力调度、外购电协调、电煤采储等措施，确保电力供应稳定，上半年完成配售电量68.02亿千瓦时，创历史新高。综合能源业务方面，公司开发了多个重点项目，如本钢板材余气资源综合利用发电项目、万州经开区九龙园热电联产二期项目等，储能电站运营策略不断优化。

风险提示

公司需关注现金流状况（货币资金/流动负债仅为36.46%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为14.41%），以及债务状况（有息资产负债率已达39.28%）。此外，应收账款占利润比例过高，达到468.82%，需警惕应收账款回收风险。

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