敷尔佳（301371）2025年中报：营收与利润下滑，费用显著增加

近期敷尔佳（301371）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

敷尔佳（301371）发布的2025年中报显示，截至本报告期末，公司营业总收入为8.63亿元，同比下降8.15%；归母净利润为2.3亿元，同比下降32.54%；扣非净利润为1.66亿元，同比下降48.66%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为5.62亿元，同比上升5.9%；第二季度归母净利润为1.38亿元，同比下降26.72%；第二季度扣非净利润为1.14亿元，同比下降37.65%。

财务指标分析

收入与利润

• 营业总收入：8.63亿元，同比下降8.15%。
• 归母净利润：2.3亿元，同比下降32.54%。
• 扣非净利润：1.66亿元，同比下降48.66%。
• 毛利率：81.47%，同比增加0.07%。
• 净利率：26.61%，同比下降26.55%。

费用情况

• 三费（财务费用、销售费用和管理费用）：总计4.48亿元，占总营收比例为51.91%，同比增加62.17%。
• 销售费用：变动幅度为39.56%，主要原因是报告期内人员薪酬的增加以及加大宣传推广力度，增加宣传推广费投入。
• 财务费用：变动幅度为57.59%，主要原因是部分货币资金用于购买理财，导致利息收入减少。

现金流与资产状况

• 货币资金：14.97亿元，同比下降51.96%，主要原因是分红以及加大推广费用的投入。
• 应收账款：4222.94万元，同比增加3638.45%。
• 有息负债：420.16万元，同比增加163.10%。
• 每股净资产：10.56元，同比下降23.77%。
• 每股经营性现金流：0.31元，同比下降65.15%。

主营业务构成

• 化妆品：主营收入6.25亿元，占总收入的72.39%，毛利率为80.42%。
• 医疗器械：主营收入2.38亿元，占总收入的27.61%，毛利率为84.22%。
• 线上销售：主营收入6.95亿元，占总收入的80.50%，毛利率为82.27%。

发展回顾与展望

报告期内，公司实现营业收入863,112,643.06元，同比下降8.15%；归属于上市公司股东的净利润229,656,927.58元，同比下降32.54%；扣除非经常性损益的净利润166,174,897.97元，同比下降48.66%。营业收入下降主要因优化线下渠道，净利润下降主要因宣传推广费用增加。

公司专注于专业皮肤护理产品的研发、生产与销售，产品涵盖面膜、水、精华、乳液等多剂型，形成美白、祛痘、抗皱、修护等功效的产品线。销售通过线上线下融合，线上覆盖天猫、抖音等平台，线下覆盖医疗机构、美容机构等终端。

行业发展与竞争力

皮肤护理产品制造业革新升级，专业皮肤护理产品市场前景广阔，预计2026年中国市场规模将达5185亿元，其中功能性护肤品与医疗器械类敷料产品市场规模分别为623.0亿元和253.8亿元。敷尔佳在贴片类专业皮肤护理产品领域处于领先地位。

公司核心竞争力包括医用透明质酸钠修复贴等产品构建医用与功效护肤双领域优势，线上线下深度融合实现全场景布局，多元化推广矩阵提升品牌影响力，市场导向研发模式和高效管理团队驱动发展。

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