卓胜微（300782）2025年中报：营收与利润双降，现金流改善，需关注应收账款与负债

近期卓胜微（300782）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

卓胜微（300782）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为17.04亿元，同比下降25.42%；归母净利润为-1.47亿元，同比下降141.59%；扣非净利润为-1.51亿元，同比下降142.77%。第二季度单季营业总收入为9.48亿元，同比下降13.43%；归母净利润为-1.01亿元，同比下降164.35%；扣非净利润为-9696.66万元，同比下降160.79%。

主要财务指标

• 毛利率：28.75%，同比下降31.73%
• 净利率：-8.68%，同比下降156.18%
• 三费占营收比：7.69%，同比增长52.9%
• 每股净资产：18.74元，同比下降0.82%
• 每股经营性现金流：0.48元，同比增长188.95%
• 每股收益：-0.28元，同比下降141.54%

资产负债情况

• 货币资金：12.26亿元，同比增长47.60%
• 应收账款：6.27亿元，同比增长26.18%，占最新年报归母净利润比达155.95%
• 有息负债：25.32亿元，同比增长56.74%

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额同比增长189.01%，主要原因是备货减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长69.9%，主要原因是购置长期资产支付减少。筹资活动产生的现金流量净额同比下降105.21%，主要原因是借款减少、还款增加。

主营收入构成

• 商品销售收入：16.88亿元，占主营收入的99.08%，毛利率为28.40%
• 境外收入：13.71亿元，占主营收入的80.47%，毛利率为29.29%
• 境内收入：3.33亿元，占主营收入的19.53%，毛利率为26.53%

发展回顾与展望

公司专注于射频集成电路领域的研究、开发、生产与销售，主要提供射频开关、射频低噪声放大器、射频滤波器、射频功率放大器等射频前端分立器件及各类模组产品解决方案。2025年上半年，射频前端芯片产业链整体市场需求呈现淡季，公司积极扩大射频模组产品的市场开拓力度，12英寸产线产能爬坡进展顺利，自产产品体现了良好的性能表现。

风险提示

尽管公司经营活动现金流有所改善，但应收账款占比较大，且有息负债显著增加，需关注其对公司未来经营的影响。此外，公司毛利率和净利率均出现较大幅度下降，需密切关注后续盈利能力的恢复情况。

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