天顺风能（002531）2025年中报：业绩下滑显著，需关注现金流及债务状况

近期天顺风能（002531）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

天顺风能（002531）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为21.89亿元，同比下降3.08%；归母净利润为5382.3万元，同比下降75.08%；扣非净利润为5183.09万元，同比下降77.82%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为12.63亿元，同比上升4.82%；第二季度归母净利润为1817.74万元，同比下降73.11%；第二季度扣非净利润为2127.98万元，同比下降74.7%。

主要财务指标

利润与成本

• 毛利率：20.87%，同比减少21.94%。
• 净利率：5.21%，同比减少45.59%。
• 三费占营收比：15.55%，同比增加4.36%。

每股指标

• 每股净资产：4.99元，同比增加0.07%。
• 每股经营性现金流：0.12元，同比减少59.14%。
• 每股收益：0.03元，同比减少75.04%。

应收账款与负债

• 应收账款：45.69亿元，占最新年报归母净利润比达2234.7%。
• 有息负债：119.21亿元，同比增加8.00%。

主营收入构成

• 风电陆上装备：11.74亿元，占主营收入53.62%，毛利率为-1.66%。
• 发电：6.93亿元，占主营收入31.66%，毛利率为65.53%。
• 风电海工装备：2.07亿元，占主营收入9.46%，毛利率为-3.94%。
• 其他(补充)：1.15亿元，占主营收入5.26%，毛利率为26.29%。

现金流与筹资活动

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少59.14%，主要原因是销售与购买商品的净现金流入减少。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增加62.01%，主要原因是净借款流入增加。

发展回顾与展望

天顺风能推进“新能源装备制造+零碳实业发展”双轮驱动战略，深化战略转型与全球化布局。公司在海工装备制造板块优化全球产能布局，市场方面面向“国内+海外”多元市场，深度参与中国沿海项目，积极开拓欧洲、日韩、东南亚等海外市场。零碳实业板块在风电资源开发、建设、绿电交易方面取得进展，自营电站并网容量稳步增长，发电业务现金流贡献增强。

关注点

• 现金流状况：货币资金/总资产仅为2.21%，货币资金/流动负债仅为10.72%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为19.99%。
• 债务状况：有息资产负债率已达43.87%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.64%。
• 应收账款状况：应收账款/利润已达2234.7%。

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