富春环保（002479）：2025年中报显示业绩显著增长，但需关注应收账款和现金流状况

近期富春环保（002479）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

富春环保（002479）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为24.96亿元，同比增长13.07%；归母净利润为1.86亿元，同比增长88.87%；扣非净利润为1.33亿元，同比增长51.69%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为13.73亿元，同比增长13.26%；归母净利润为9064.14万元，同比增长13.79%；扣非净利润为8513.69万元，同比增长10.44%。

主要财务指标

• 毛利率：17.76%，同比下降2.85%
• 净利率：9.41%，同比增长51.3%
• 三费占营收比：5.15%，同比下降28.62%
• 每股净资产：4.81元，同比增长5.03%
• 每股经营性现金流：0.43元，同比增长5.23%
• 每股收益：0.22元，同比增长100.0%

应收账款和现金流状况

本报告期富春环保的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达78.82%。此外，货币资金为7.43亿元，同比下降21.97%，货币资金与流动负债比仅为28.1%，需关注公司的现金流状况。

债务状况

有息负债为26.1亿元，同比下降8.70%，有息资产负债率为30.86%，需持续关注公司的债务状况。

主营收入构成

• 有色金属资源综合利用：收入11.1亿元，占比44.48%，毛利率12.32%
• 清洁热能：收入9.74亿元，占比39.05%，毛利率21.17%
• 清洁电能：收入2.47亿元，占比9.91%，毛利率45.29%
• 化机杨木浆：收入5542.98万元，占比2.22%，毛利率-9.75%
• 煤炭销售：收入3640.41万元，占比1.46%，毛利率--
• 食品级卡纸：收入2491.68万元，占比1.00%，毛利率-41.14%
• 其他：收入2491.57万元，占比1.00%，毛利率25.98%
• EPC总包工程：收入2213.53万元，占比0.89%，毛利率-11.71%

经营情况评述

销售费用变动

销售费用变动幅度为-40.56%，主要原因是子公司铂瑞能源业务减少及铂瑞万载等子公司财务核算方式优化。

所得税费用变动

所得税费用变动幅度为48.03%，主要原因是业务增长，利润总额增加。

投资活动现金流量

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为76.44%，主要原因是收到小额贷款公司股权转让款及拆迁补偿款。

筹资活动现金流量

筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-53.83%，主要原因是公司减少银行贷款，降低融资规模。

核心竞争力分析

主业牢固、产业布局进一步优化

公司进入行业较早，通过多年的扩张发展与积累形成了一定的先发优势，发展规模初显态势。公司主要生产基地均位于国家级和省级经济技术开发区，园区市场布局合理，企业质地优良，区位优势明显。

技术创新、具有超前优势

公司与多家高校合作设立技术研发中心，在生产中对二噁英的防治、二氧化硫、氮氧化物的去除等方面和污泥干化等领域处于国内先进水平。

管理科学、提质增效

公司狠抓制度创新建设，强化管理手段，以ISO9001质量管理体系、ISO14001环境管理体系为基础，对公司及其下属子公司制度进行新建、优化、梳理等工作，提高制度的科学性与灵活性，增强了员工的积极性与能动性，优化了组织结构与流程，提高了内控制度的严密性，起到了很好的成本控制效果，提高了工作效率。

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