星网锐捷（002396）2025年中报：营收利润双增，需关注现金流与应收账款

近期星网锐捷（002396）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩显著提升

星网锐捷（002396）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到88.86亿元，同比增长21.76%；归母净利润为2.12亿元，同比增长69.32%；扣非净利润为1.88亿元，同比增长77.41%。第二季度单季营业总收入为54.01亿元，同比增长29.86%；归母净利润为1.7亿元，同比增长49.46%；扣非净利润为1.58亿元，同比增长50.02%。

盈利能力增强

公司毛利率为30.46%，同比下降6.56%；净利率为5.5%，同比增长66.48%。每股收益为0.36元，同比增长70.62%。尽管毛利率有所下降，但净利率和每股收益的显著增长表明公司在控制成本和提高盈利能力方面取得了成效。

费用控制良好

销售费用、管理费用、财务费用总计为12.4亿元，三费占营收比为13.95%，同比下降22.46%。这表明公司在费用控制方面表现出色，有助于提升整体盈利能力。

现金流与资产负债状况

公司货币资金为23.85亿元，同比下降25.50%；应收账款为39.79亿元，同比增长27.50%，占最新年报归母净利润比达983.28%。每股经营性现金流为-0.81元，同比增长69.05%。虽然经营性现金流有所改善，但仍为负值，且应收账款占比较高，需关注其对公司现金流的影响。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于企业级网络设备，收入为64.59亿元，占总收入的72.69%，毛利率为34.05%。通讯产品收入为12.17亿元，占总收入的13.69%，毛利率为17.01%。其他业务如网络终端等也贡献了一定比例的收入。

发展前景与挑战

报告期内，公司加快AI化转型升级与新产品推出速度，持续发力海外市场，整体业绩较上年同期大幅提升。然而，公司需继续关注现金流状况和应收账款管理，以确保可持续发展。此外，公司研发投入持续加大，2025年上半年共申请专利190项，获得新增专利112项，累计获得专利总数达3209项，显示出公司在技术创新方面的积极努力。

总结

星网锐捷2025年中报显示公司在营收和利润方面取得了显著增长，盈利能力增强，费用控制良好。然而，公司需进一步优化现金流管理和应收账款控制，以应对潜在风险。

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