山东海化（000822）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企

近期山东海化（000822）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

山东海化（000822）在2025年中报中披露了其财务状况。截至报告期末，公司营业总收入为21.38亿元，同比下降38.45%；归母净利润为-2.58亿元，同比下降214.94%；扣非净利润为-2.84亿元，同比下降240.7%。第二季度单季营业总收入为11.14亿元，同比下降31.65%；归母净利润为-1.91亿元，同比下降378.44%；扣非净利润为-2.05亿元，同比下降490.65%。

主要财务指标

利润率与费用

• 毛利率：9.71%，同比减少37.5%。
• 净利率：-12.06%，同比减少286.74%。
• 三费占营收比：9.28%，同比增长76.63%。

每股指标

• 每股净资产：5.52元，同比减少7.1%。
• 每股收益：-0.29元，同比减少216.0%。
• 每股经营性现金流：0.39元，同比减少54.63%。

应收账款与现金流

本报告期，山东海化的应收账款为1.35亿元，同比减少47.80%，但应收账款占最新年报归母净利润比高达345.36%，表明公司存在较大的应收账款回收风险。经营活动产生的现金流量净额为0.39元，同比减少54.63%，显示出公司在现金流管理方面的压力。

主营业务构成

公司的主营业务收入主要来自化工产品，收入为20.86亿元，占总收入的97.56%，毛利率为9.57%。其他主营业务收入为5222.3万元，占总收入的2.44%，毛利率为15.42%。从地区分布来看，国内收入为19.54亿元，占总收入的91.39%，毛利率为9.54%；国外收入为1.84亿元，占总收入的8.61%，毛利率为11.56%。

发展回顾与展望

报告期内，公司继续专注于纯碱、烧碱、溴素、氯化钙、小苏打等产品的生产和销售，其中纯碱为主导产品。纯碱行业产能延续扩张态势，新增产能230万吨，总产能达4110万吨，上半年产量约1850万吨，同比基本持平。然而，重碱下游浮法玻璃产量减少，光伏玻璃产能利用率下降，轻碱下游部分产品亏损，需求支撑较弱。进出口方面，纯碱进口量大幅减少，出口量显著增加。

公司采取产地直采为主的采购模式，优化供应链资源；采用流水线不间断连续生产模式，确保生产平稳运行；销售模式以直供厂家为主，与优质客户洽谈深度战略合作协议，实现均衡稳定的供需合作。公司拥有完善的产业链条，获评多项荣誉称号，主导产品纯碱多次荣获各类荣誉，提升知名度和信誉度。

财务分析结论

山东海化在2025年上半年面临较大的经营压力，营收和利润双双下滑，尤其是净利润出现大幅亏损。应收账款高企，现金流管理面临挑战。尽管公司在技术研发和市场拓展方面取得了一定进展，但短期内仍需关注其盈利能力的恢复和应收账款的回收情况。

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