协和电子（605258）：2025年中报显示营收增长但利润下滑，需关注应收账款风险

近期协和电子（605258）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

协和电子（605258）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为4.51亿元，同比上升12.13%；归母净利润为2895.92万元，同比下降8.31%；扣非净利润为2503.19万元，同比下降15.08%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为2.55亿元，同比上升16.09%；归母净利润为1702.8万元，同比下降6.89%；扣非净利润为1716.96万元，同比下降7.32%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：18.3%，同比减少9.8%。
• 净利率：6.29%，同比减少20.03%。
• 每股收益：0.33元，同比减少8.3%。

成本与费用

• 三费占营收比：6.87%，同比减少8.73%。
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：3094.29万元。

现金流

• 每股经营性现金流：0.55元，同比减少51.29%。

资产负债

• 货币资金：1.53亿元，同比增加30.91%。
• 应收账款：3.66亿元，同比增加27.09%，占最新年报归母净利润比达513.5%。
• 有息负债：1.02亿元，同比增加104.80%。

财务指标变动原因

• 货币资金：报告期利用闲置资金购买理财产品、定期存款。
• 应收款项融资：期末未到期的银行承兑汇票增加。
• 预付款项：预付材料款减少。
• 其他流动资产：本报告期购买6个月定期存款。
• 其他非流动资产：本报告期购买大额存单。
• 短期借款：本报告期银行短期借款增加。
• 应付票据：期末未到期应付票据增加。
• 合同负债：客户预收款项减少。
• 其他流动负债：未终止确认已背书转让尚未到期的票据减少。
• 营业收入：公司持续拓展市场，业务稳步提升。
• 营业成本：本报告期收入增长。
• 销售费用：公司开拓市场，业务费用增长。
• 财务费用：银行短期借款增加，利息支出增加。
• 研发费用：本报告期公司研发投入增加。
• 经营活动产生的现金流量净额：支付给职工的现金、支付的税费以及支付其他经营活动的现金增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：公司利用闲置资金购买理财产品赎回。
• 筹资活动产生的现金流量净额：本报告期新增银行短期借款。

行业背景与发展

公司所处行业为印制电路板（PCB）制造业，属于“电子元件及电子专用材料制造”下的“电子电路制造”。PCB被称为“电子产品之母”，广泛应用于多个领域，当前需求保持上升趋势，预计2025年全球PCB市场规模将增长6.8%，2024-2029年复合增长率达5.2%。公司专注于刚性印制电路板、挠性印制电路板的研发、生产、销售以及印制电路板的表面贴装业务（SMT），产品主要应用于汽车电子、高频通讯等领域。

发展策略与竞争优势

公司与星宇股份、东风科技、伟时电子等知名企业和蜂巢能源、天合光能等新能源客户建立了合作关系。公司加大研发投入，报告期内累计投入研发费用2,692.95万元，新增多项发明专利和实用新型专利。公司实施权益分派，落实“提质增效重回报”行动，于6月13日实施了2024年年度权益分派，每股派发现金红利0.7元，共计派发现金红利6,160万元，占当年归母净利润的86.43%。公司拥有客户优势、技术优势、质量优势和管理优势。

需关注的问题

公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达513.5%，需关注应收账款回收风险。此外，公司毛利率和净利率分别下降9.8%和20.03%，表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。

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