华康股份（605077）：2025年中报显示营收增长但利润下滑，需关注现金流与债务状况

近期华康股份（605077）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

华康股份（605077）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到18.66亿元，同比上升37.32%。然而，归母净利润为1.34亿元，同比下降3.38%，扣非净利润为1.22亿元，同比下降6.56%。这表明尽管公司的营业收入显著增长，但盈利能力有所下降。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为10.49亿元，同比上升44.95%，但归母净利润为5266.77万元，同比下降9.79%，扣非净利润为4825.64万元，同比下降15.24%。这进一步反映了公司在收入增长的同时，利润却出现了下滑。

主要财务指标

• 毛利率：17.8%，同比减少17.74%
• 净利率：7.24%，同比减少29.0%
• 三费占营收比：6.58%，同比减少1.61%
• 每股净资产：10.01元，同比增长5.82%
• 每股经营性现金流：0.27元，同比增长248.67%
• 每股收益：0.45元，同比减少2.17%

应收账款与有息负债

本报告期华康股份的应收账款上升至6.64亿元，同比增幅达39.68%，高于营业收入的增长速度。同时，有息负债增至29.57亿元，同比增幅达41.45%，显示出公司在扩张过程中面临的资金压力。

现金流状况

经营活动产生的现金流量净额大幅改善，每股经营性现金流为0.27元，同比增长248.67%。然而，货币资金为8.01亿元，虽然同比增长8.29%，但相对于流动负债的比例仅为66.57%，需关注其流动性风险。

主营业务构成

• 晶体糖醇产品：主营收入10.14亿元，占总收入的54.36%，毛利率为28.00%
• 液体糖、醇及其他产品：主营收入6.05亿元，占总收入的32.45%，毛利率为-0.59%
• 其他：主营收入2.46亿元，占总收入的13.18%，毛利率为20.97%

从地区分布来看，境外市场贡献了7.14亿元的收入，占总收入的38.28%，且毛利率高达33.96%，远高于境内的7.76%。

发展回顾与展望

公司持续推进“200万吨玉米精深加工健康食品配料项目”，一期项目“100万吨玉米精深加工健康食品配料项目”第一阶段基本建设完成。此外，公司拟以109,800万元收购河南豫鑫糖醇有限公司100%股权，交易尚需上交所审核通过及证监会同意注册。

总结

华康股份2025年中报显示，公司在营业收入大幅增长的同时，净利润却出现下滑，主要原因是毛利率和净利率的下降。此外，应收账款和有息负债的快速增长也值得关注。尽管经营活动现金流有所改善，但仍需警惕现金流和债务状况对公司未来发展的潜在影响。

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