杭州热电（605011）2025年中报：营收下滑但现金流显著改善

近期杭州热电（605011）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

杭州热电（605011）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为15.15亿元，同比下降9.69%；归母净利润为1.1亿元，同比下降5.52%；扣非净利润为9874.21万元，同比下降8.3%。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.73亿元，同比下降4.47%；第二季度归母净利润为7342.67万元，同比上升2.46%；第二季度扣非净利润为6501.19万元，同比上升0.44%。

主要财务指标

• 毛利率：12.22%，同比减少0.16个百分点。
• 净利率：9.05%，同比增加3.29个百分点。
• 三费占营收比：4.16%，同比增加33.08%。
• 每股净资产：5.94元，同比增加6.31%。
• 每股经营性现金流：0.62元，同比增加144.02%。
• 每股收益：0.28元，同比减少3.45%。

应收账款与现金流

本报告期杭州热电公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达87.59%。尽管应收账款有所下降（-2.93%），但其绝对值仍较高，需关注其回收情况。与此同时，经营活动产生的现金流量净额显著改善，同比增加144.02%，达到0.62元/股。

主营业务构成

• 热电业务：主营收入7.81亿元，占总收入的51.54%，毛利率为17.60%。
• 煤炭业务：主营收入6.84亿元，占总收入的45.13%，毛利率为4.22%。
• 其他业务：主营收入5051.74万元，占总收入的3.33%，毛利率为37.39%。

财务指标变动原因

• 营业收入下降：主要由于煤炭贸易收入、蒸汽、电力销售收入减少。
• 营业成本下降：与营业收入下降同步，煤炭贸易成本、蒸汽、电力销售成本减少。
• 销售费用、管理费用、财务费用增加：分别增加了18.06%、19.55%和30.37%，主要受人工成本波动、折旧增加及利息收入减少影响。
• 经营活动现金流显著改善：主要由于报告期购买商品、接受劳务支付的现金减少。

发展回顾与展望

公司在2025年上半年坚持“稳、转、升”的发展总基调，经营业绩保持稳健。公司持续推进绿色转型，完成临江环保资源综合利用项目，提升可持续发展能力。同时，公司荣获多项奖项，ESG评级提升至A级，彰显了公司在环境、社会和治理方面的努力。

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