莱绅通灵（603900）2025年中报：盈利能力显著提升，但需关注现金流及应收账款

近期莱绅通灵（603900）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

莱绅通灵（603900）在2025年中报中展示了强劲的业绩增长。截至报告期末，公司营业总收入达到8.7亿元，同比上升37.0%；归母净利润为6060.94万元，同比上升263.52%；扣非净利润为7027.96万元，同比上升299.82%。第二季度单季营业总收入为4.99亿元，同比上升26.99%；归母净利润为3227.21万元，同比上升276.3%；扣非净利润为3421.8万元，同比上升292.15%。

盈利能力

公司的盈利能力显著提升，毛利率为36.04%，同比增加了9.66个百分点；净利率为6.93%，同比增加了217.97个百分点。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了显著成效。

费用控制

公司在费用控制方面表现出色，销售费用、管理费用、财务费用总计为2.11亿元，三费占营收比为24.2%，同比减少了35.11个百分点。管理费用同比减少了29.11%，财务费用同比减少了395.89%，主要得益于利息收入的增加。

现金流与负债

尽管盈利能力大幅提升，但公司现金流状况仍需关注。货币资金为1.87亿元，同比减少了30.20%；经营活动产生的现金流量净额为0.11元/股，同比增加了122.73%，但仍处于较低水平。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-94.84%，筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-174.5%。此外，应收账款为1.25亿元，同比增加了49.43%，需警惕坏账风险。

存货与资产

公司存货占营收比例较高，达到了138.84%，需关注存货周转率。使用权资产变动幅度为-49.45%，主要由于租赁合同到期或提前终止以及使用权资产折旧。

行业背景

2025年上半年，国内社会消费品零售总额同比增长5.0%，其中金银珠宝类零售总额同比增长11.3%。国际黄金价格上涨24.31%，黄金消费量同比下降3.54%，黄金首饰消费量下降26%。消费者需求逐渐向注重产品设计、品质及情感表达转变，设计感强、附加值高的首饰产品更受市场青睐。

结论

总体来看，莱绅通灵在2025年上半年实现了显著的盈利增长，特别是在镶嵌钻石饰品和传统黄金产品的销售收入方面表现突出。然而，公司仍需关注现金流、应收账款和存货管理，以确保长期稳健发展。

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