镇海股份（603637）2025年中报：营收与利润双降，应收账款高企

近期镇海股份（603637）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润下滑

根据镇海股份（603637）发布的2025年中报，公司营业总收入为1.71亿元，同比下降14.76%；归母净利润为2595.61万元，同比下降30.42%；扣非净利润为2225.32万元，同比下降31.26%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.17亿元，同比上升18.78%，但归母净利润为2002.93万元，同比下降30.67%。

应收账款高企

本报告期，镇海股份的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达118.39%。应收账款为1.15亿元，较去年同期的2.29亿元下降了49.72%。尽管应收账款有所减少，但其绝对值仍然较高，可能对公司现金流产生一定压力。

主要财务指标表现

• 毛利率：26.49%，同比减少6.65%。
• 净利率：15.21%，同比减少18.37%。
• 三费占营收比：6.81%，同比增长726.84%。
• 每股净资产：4.21元，同比增长3.94%。
• 每股经营性现金流：-0.03元，同比增长95.0%。
• 每股收益：0.11元，同比减少31.25%。

主营收入构成

公司主营收入主要来源于工程总承包业务，收入为1.24亿元，占总收入的72.77%，毛利率为26.21%。工程设计业务收入为3152.82万元，占总收入的18.48%，毛利率为32.13%。其他业务收入为1431.32万元，占总收入的8.39%，毛利率为15.69%。

经营情况评述

公司营业收入下降的主要原因是部分总承包项目实施进度不及预期，导致报告期内未能按计划形成相应收入结算。此外，公司通过优化业务结构，推动高毛利率的总承包项目收入占比提升，总承包毛利率同比增加1.25%至26.21%。公司积极布局精细化工、专用化学品、装置节能提效等高附加值领域，为公司可持续发展注入新动能。

财务分析

公司去年的ROIC为7.61%，资本回报率一般。去年的净利率为18.79%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值较高。公司现金资产非常健康，但建议关注公司应收账款状况，应收账款/利润已达118.39%。

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