海容冷链（603187）：2025年中报显示业绩稳步增长，需关注应收账款风险

近期海容冷链（603187）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

海容冷链（603187）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到17.91亿元，较去年同期增长12.86%。归母净利润为2.21亿元，同比增长10.38%。扣非净利润为2.12亿元，同比增长20.41%。从单季度数据来看，第二季度营业总收入为8.82亿元，同比增长19.96%；归母净利润为1.17亿元，同比增长36.63%；扣非净利润为1.11亿元，同比增长41.34%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：26.66%，同比下降3.1%。
• 净利率：12.27%，同比下降3.24%。
• 三费占营收比：8.5%，同比下降4.17%。
• 每股净资产：10.77元，同比增长5.18%。
• 每股经营性现金流：0.57元，同比增长673.88%。
• 每股收益：0.58元，同比增长11.54%。

资产负债情况

• 货币资金：13.03亿元，同比增长3.96%。
• 应收账款：15.48亿元，同比下降5.69%。
• 有息负债：507.34万元，同比增长7148.56%。

应收账款风险

值得注意的是，海容冷链的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达437.58%，这表明公司可能存在较大的应收账款回收风险，需要密切关注。

主营业务构成

• 商用展示柜：主营收入17.05亿元，占总收入的95.22%，毛利率为26.16%。
• 其他：主营收入8550.65万元，占总收入的4.78%，毛利率为36.57%。
• 境内市场：主营收入12.64亿元，占总收入的70.60%，毛利率为21.70%。
• 境外市场：主营收入5.26亿元，占总收入的29.40%，毛利率为38.57%。

行业及市场表现

海容冷链所属的商用冷链设备业务属于C34通用设备制造业中的C3464制冷、空调设备制造业。受益于我国城镇化建设和居民消费升级，冷链物流设备行业有望继续保持良好发展势头。公司商用冷冻展示柜市场占有率和品牌影响力领先，商用冷藏展示柜在国内市场占有率快速提升，商超展示柜和商用智能售货柜也在逐步扩大市场份额。

发展展望

2025年上半年，公司各业务领域保持较好发展势头，商用冷藏展示柜和智能售货柜出货量快速增长，出口业务实现增长。国内市场方面，商用冷冻展示柜销量下降但市场占有率稳定；商用冷藏展示柜供货份额提升，销量快速增长；商超展示柜持续深化合作，销量增长；智能售货柜品牌商客户认可度提升，销量快速增长。国外市场方面，东南亚业务量增长，北美地区业务量下降，其他地区业务量增长。技术研发方面，公司持续投入节能、环保、深冷和智能化领域。生产管理方面，公司提升国内生产基地生产效率，积极推进海外生产基地建设，预计2025年第四季度部分生产线试生产。

总结

总体来看，海容冷链2025年中报显示公司业绩稳步增长，尤其在商用冷藏展示柜和智能售货柜领域表现出色。然而，公司应收账款占比较大，存在一定的回收风险，需持续关注。

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