新安股份（600596）2025年中报：业绩下滑，现金流改善，应收账款高企

近期新安股份（600596）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

新安股份（600596）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为80.58亿元，同比下降5.07%；归母净利润为6907.34万元，同比下降47.71%；扣非净利润为-2391.77万元，同比下降197.73%。尽管整体业绩表现不佳，但第二季度的营业总收入为44.36亿元，同比下降1.74%，归母净利润为3594.29万元，同比上升55.9%，扣非净利润为-64.78万元，同比上升98.37%，显示出一定的改善迹象。

主要财务指标

• 毛利率：10.78%，同比增加8.25%。
• 净利率：1.04%，同比减少43.2%。
• 三费占营收比：5.98%，同比增加2.43%。
• 每股净资产：9.21元，同比减少1.99%。
• 每股经营性现金流：0.16元，同比增加247.16%。
• 每股收益：0.05元，同比减少50.0%。

现金流与资产负债

公司货币资金为22.14亿元，同比下降47.41%；应收账款为21.57亿元，同比增加7.68%，占最新年报归母净利润比达4195.51%，表明应收账款体量较大，存在一定的回收风险。有息负债为34.93亿元，同比下降10.83%。

主营业务构成

• 农化自产产品：收入32.95亿元，占比40.89%，毛利率10.13%。
• 硅基材料基础产品：收入12.3亿元，占比15.27%，毛利率0.46%。
• 硅基终端及特种硅烷产品：收入11.25亿元，占比13.96%，毛利率23.41%。
• 化工新材料：收入8.36亿元，占比10.37%，毛利率15.18%。
• 其他：收入6.98亿元，占比8.67%，毛利率10.39%。
• 农化贸易产品：收入6.41亿元，占比7.95%，毛利率8.09%。
• 其他(补充)：收入2.34亿元，占比2.90%，毛利率6.21%。

行业与市场环境

公司主营作物保护和硅基新材料两大产业。2025年上半年，规模以上工业增加值同比增长6.4%，工业经济向稳向新向优发展。农药市场迎来结构性行情，草甘膦价格呈现U型走势，一季度延续2024年下行趋势，二季度价格有所回升。草甘膦主要用于大豆、果蔬和玉米等产品，约占全球除草剂市场30%以上份额。公司草甘膦原药产能8万吨/年，年销售量折合草甘膦原药约10万吨，产销率在行业中持续保持前列。

硅基新材料方面，受供需关系影响，国内DMC市场价格先涨后跌。公司有机硅单体产能50万吨，处于行业领先地位，终端产品品类达3000余种。

风险提示

公司应收账款占归母净利润比例较高，达到4195.51%，需关注应收账款的回收情况。此外，货币资金同比下降47.41%，需关注公司的现金流状况。尽管每股经营性现金流同比增加247.16%，但仍需警惕潜在的资金压力。

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