中国石化（600028）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期中国石化（600028）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

2025年上半年，中国经济运行稳中有进，中国国内生产总值(GDP)同比增长5.3%。据本公司统计，境内天然气需求小幅增长，消费量同比增长2.1%；境内成品油需求主要受到可替代能源影响，消费量同比下降3.6%，其中汽油同比下降4.6%，柴油同比下降4.3%，煤油同比增长4.2%；境内主要化工产品需求快速增长，乙烯当量消费量同比增长10.1%。

    2025年上半年，国际原油价格震荡下行，普氏布伦特原油现货均价为71.7美元/桶，同比下降14.7%。

    1生产经营

    (1)勘探及开发

    2025年上半年，本公司坚持高质量勘探和效益开发，增储增产取得新进展，国内油气当量产量创历史同期新高。勘探方面，海域油气、四川盆地超深层页岩气等勘探取得重大突破。原油开发方面，加快推进济阳、塔河、准西等原油重点产能建设，加强胜利济阳页岩油国家级示范区建设；天然气开发方面，积极推进海域、顺北二区、四川盆地须家河组等天然气重点产能建设。同时，加强天然气产供储销一体协同创效，全产业链盈利创历史同期最好水平。上半年实现油气当量产量262.81百万桶，同比增长2.0%，其中境内原油产量126.73百万桶，天然气产量7362.8亿立方英尺，同比增长5.1%。

    (2)炼油

    2025年上半年，面对国际油价震荡下行和汽柴油需求下降带来的严峻挑战，本公司坚持产销一体运行，统筹优化装置负荷，做大有效益的加工量。发挥全球资源配置优势，优化采购节奏和库存运作，降低原油及原料油成本。灵活调整产品结构和成品油收率，增产航煤。

    推进低成本“油转化”、高价值“油转特”，增产高端碳材料、润滑油脂等适销产品。上半年加工原油11997万吨，生产成品油7140万吨，生产化工轻油2206万吨，同比增长11.5%。

    (3)营销及分销

    2025年上半年，面对激烈的市场竞争，本公司充分发挥一体化优势和网络优势，积极打造“油气氢电服”综合能源服务商。大力拓市扩销，高标号汽油占比持续增长。加快加气和充换电网络发展，车用LNG经营量和充电量同比大幅增长，LNG零售市场占有率国内第一；示范带动氢能规模化利用，境外首座加氢站投营。持续丰富易捷服务生态，提升非油业务经营质量。上半年，成品油总经销量11214万吨，其中境内成品油总经销量8705万吨。

    (4)化工

    2025年上半年，面对国内新增产能持续释放、化工毛利低迷的严峻形势，本公司大力降本减费，提升有边际效益的加工负荷。持续推进原料轻质化、多元化，优化装置运行，调整产品结构。加大新产品、高附加值产品开发力度。上半年乙烯产量756.3万吨。加强精细化营销和产品定制化服务，积极开拓境内外市场，上半年化工产品经营总量4008万吨，实现全产全销。

    2安全与健康

    2025年上半年，本公司持续完善HSE管理体系建设与运行，提升全员HSE意识和能力。开展安全生产治本攻坚2025年行动，持续推进重点领域风险识别管控和隐患排查治理，总体保持安全清洁生产。加强职业病源头防治，关注境内外员工职业健康、身体健康和心理健康。

    3科技创新

    2025年上半年，本公司大力推进关键核心技术攻关，打造能源领域国家级创新平台，创新驱动发展成果丰硕。非均相复合驱大幅提高采收率技术体系取得突破，打造Geodrill智能钻井自主软件体系。针状焦产品成功应用于大直径石墨电极。自主知识产权POE工业示范装置、40万吨/年丙烯腈装置开车成功。海水制氢工厂化试验装置完成性能与稳定性测试。长城大模型上线投用，面向石化行业的流程模拟软件OPEN完成迭代开发。

    4资本支出

    本公司持续优化投资项目管理，2025年上半年资本支出人民币438亿元，其中勘探及开发板块资本支出人民币276亿元，主要用于济阳、塔河等原油产能建设，丁山-东溪等天然气产能建设以及油气储运设施建设；炼油板块资本支出人民币55亿元，主要用于茂名炼油转型升级、广州石化技术改造等项目建设；营销及分销板块资本支出人民币28亿元，主要用于“油气氢电服”综合加能站网络发展、现有终端销售网络改造、非油业务等项目；化工板块资本支出人民币73亿元，主要用于茂名、河南乙烯及九江芳烃等项目建设；总部及其他资本支出人民币5亿元，主要用于科技研发和数智化等项目建设。

未来展望：

展望2025年下半年，中国经济将继续保持回升向好势头。预计境内天然气和化工产品需求保持增长，成品油需求依然受到可替代能源影响。综合考虑地缘政治、全球供需和库存变化等影响，预计国际原油价格面临更大不确定性。本公司将以经营创效、科技创新、转型升级、改革管理为重点，全方位推进高质量发展，认真做好以下几方面的工作：

    在勘探及开发方面：本公司将聚焦增储增产增效，全力推进高质量勘探和效益开发。加强同盆地同领域整体研究、联合勘探，增加优质规模储量。加快推进塔河、济阳、海域等油气产能建设，推进老油气田精细开发。完善天然气产供储销体系建设，多元化开拓天然气资源渠道，降低资源成本，提升全产业链盈利水平。下半年计划生产原油141百万桶，生产天然气7145亿立方英尺。

    在炼油方面，本公司将坚持产销协同，提升产业链运转效能。统筹原油资源多元化，动态优化采购规模和节奏，降低采购成本。统筹推进区域资源优化，以效益为导向调整产品结构和装置负荷，增产航煤。坚持低成本“油转化”、高价值“油转特”，提升炼油中副产品、特种油品经营量效，打造高端碳材料产业链。下半年计划加工原油1.30亿吨。

    在营销及分销方面，本公司将充分发挥一体化优势，坚持量价统筹调控资源，持续优化网络布局，大力拓市扩销。加快加气、充换电网络建设，拓展电能运营生态体系，推进氢能交通业务发展，加强非油业务自有品牌建设，打造国内最大的车主出行服务平台，加快向“油气氢电服”综合能源服务商转型。下半年计划境内成品油经销量8980万吨。

    在化工方面，本公司将坚持“基础+高端”，提升化工产业链竞争力。统筹原料资源，多措并举降低原料成本。紧跟市场节奏优化排产运行，保持盈利装置高负荷运行，推进差异化发展。加大新材料、高附加值产品开发力度，拓展创效空间。创新营销策略，统筹推进战略客户服务和产品定制化开发。下半年计划生产乙烯785万吨。

    在资本支出方面，综合考虑资源、市场、项目实施进展，公司对年度资本支出计划进行优化调整，决定下调全年资本支出计划5%左右。下半年，勘探及开发板块资本支出主要用于济阳、塔河等原油产能建设，川西等天然气产能建设以及油气储运设施建设；炼油板块资本支出主要用于广州石化技术改造、茂名炼油转型升级等项目建设；营销及分销板块资本支出主要用于综合加能站网络发展、现有终端销售网络改造、非油业务等项目；化工板块资本支出主要用于茂名、河南乙烯及九江芳烃等项目建设；总部及其他资本支出主要用于科技研发、数智化等项目建设。

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