佳发教育（300559）：2025年中报显示营收增长但利润下滑，需关注应收账款风险

近期佳发教育（300559）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

佳发教育（300559）在2025年中报中披露，截至报告期末，公司营业总收入为2.73亿元，同比上升5.03%。然而，归母净利润为4078.16万元，同比下降4.6%，扣非净利润为3906.12万元，同比下降6.78%。这表明公司在营收增长的同时，盈利能力有所减弱。

按单季度数据看，第二季度营业总收入为2.19亿元，同比上升49.23%，归母净利润为5082.04万元，同比上升40.3%，扣非净利润为5024.18万元，同比上升40.75%。第二季度的表现明显优于第一季度，显示出公司在上半年后期的强劲增长。

主要财务指标

• 毛利率：48.06%，同比减少12.45%。
• 净利率：15.74%，同比减少1.76%。
• 三费占营收比：22.14%，同比减少21.17%。
• 每股净资产：3.0元，同比减少0.86%。
• 每股经营性现金流：0.13元，同比增长24.08%。
• 每股收益：0.1元，同比减少4.58%。

应收账款与现金流

本报告期佳发教育的应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达529.71%，应收账款为1.93亿元，同比增长10.78%。尽管货币资金为4.06亿元，但相比去年同期的5.78亿元减少了29.89%，需关注应收账款回收情况对公司现金流的影响。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来源于教育考试标准化考点产品及整体解决方案，收入为1.54亿元，占总收入的56.19%，毛利率为59.71%。智慧教育产品及整体解决方案收入为9458.29万元，占总收入的34.59%，毛利率为28.80%。其他主营业务和其他补充业务分别占总收入的5.80%和3.42%。

地区分布

从地区分布来看，西南地区贡献最大，收入为1.15亿元，占总收入的42.20%，毛利率为36.13%。其次是西北地区，收入为4402.34万元，占总收入的16.10%，毛利率为60.41%。华中地区、华东地区、华北地区、华南地区和东北地区的收入占比分别为14.28%、10.65%、8.21%、5.68%和2.88%。

经营情况评述

公司财务费用变动幅度为61.69%，主要原因是报告期内银行存款利息收入减少。研发投入变动幅度为-36.4%，主要原因是报告期内研发费用化项目下降。投资活动产生的现金流量净额变动幅度为31.37%，主要原因是理财产品赎回较上年同期增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-38.24%，主要原因是偿还短期借款较上年同期增加。

总结

佳发教育在2025年上半年实现了营业总收入的增长，但归母净利润和扣非净利润出现下滑，毛利率和净利率也有所下降。公司应收账款占比较大，需关注其回收情况对现金流的影响。尽管如此，公司在智慧教育领域的持续投入和技术研发，以及广泛的市场覆盖，为其未来发展提供了坚实的基础。

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