赞宇科技（002637）：2025年中报显示营收增长强劲但盈利能力承压

近期赞宇科技（002637）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

赞宇科技（002637）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入达到65.53亿元，同比上升41.71%。然而，归母净利润为9719.9万元，仅同比上升6.35%，扣非净利润为8275.79万元，同比上升25.79%。值得注意的是，第二季度的表现较为疲软，营业总收入为31.23亿元，同比上升43.07%，但归母净利润仅为1448.24万元，同比下降64.01%，扣非净利润为858.23万元，同比下降76.15%。

盈利能力

公司的毛利率为6.6%，同比减少了4.54个百分点，净利率为1.21%，同比减少了32.92个百分点。这表明尽管公司在营收方面表现出色，但盈利能力有所下降。此外，三费占营收比为2.81%，同比减少了11.09%，显示出公司在费用控制方面取得了一定成效。

现金流与资产负债

公司货币资金为6.66亿元，同比增加了61.36%，主要得益于本期经营性现金流净流入的增加。每股经营性现金流为1.1元，同比增加了557.13%。然而，应收账款为7.54亿元，占最新年报归母净利润的比例高达557.27%，表明公司存在较大的应收账款风险。有息负债为27.56亿元，同比增加了5.21%，有息资产负债率为32.1%，需关注其债务状况。

主营业务分析

从主营业务构成来看，油脂化学品收入为34.21亿元，占总收入的52.21%，毛利率为7.15%；表面活性剂（含洗护用品）收入为29.87亿元，占总收入的45.59%，毛利率为5.31%。外销收入为25.42亿元，占总收入的38.79%，毛利率为9.71%，高于内销的4.63%。

发展前景与挑战

赞宇科技作为国内表面活性剂和油脂化学品的龙头企业，在环保政策趋严的背景下，行业集中度不断提高，公司主要产品AES和LAS在国内市场保持领先地位。然而，公司面临的挑战也不容忽视，尤其是盈利能力的下滑和应收账款的风险。未来，公司需要进一步优化成本结构，提高产品附加值，并加强应收账款管理，以提升整体盈利水平。

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