电科网安（002268）2025年中报：收入下滑但盈利能力有所改善

近期电科网安（002268）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

电科网安（002268）在2025年中期报告中披露了其财务状况。截至本报告期末，公司营业总收入为4.88亿元，同比下降23.79%；归母净利润为-1.74亿元，同比上升19.37%；扣非净利润为-1.86亿元，同比上升20.26%。第二季度单季营业总收入为3.4亿元，同比下降33.68%；归母净利润为-3897.52万元，同比下降78.35%；扣非净利润为-4384.11万元，同比下降27.53%。

主要财务指标

收入与利润

• 营业总收入：4.88亿元，同比下降23.79%
• 归母净利润：-1.74亿元，同比上升19.37%
• 扣非净利润：-1.86亿元，同比上升20.26%
• 毛利率：44.37%，同比增加23.47%
• 净利率：-35.69%，同比减少5.63%

成本与费用

• 三费占营收比：56.93%，同比增加21.24%
• 销售费用、管理费用、财务费用总计：2.78亿元

现金流与资产负债

• 货币资金：25.37亿元，同比增加34.83%
• 应收账款：14.05亿元，同比增加3.44%
• 有息负债：1624.56万元，同比减少62.94%
• 每股净资产：6.41元，同比增加2.85%
• 每股经营性现金流：-0.1元，同比增加87.34%

主营收入构成

公司主营收入主要来自密码、网络安全和数据安全三个领域。其中，密码业务收入为2.25亿元，占总收入的46.06%，毛利率为56.96%；网络安全业务收入为2.46亿元，占总收入的50.32%，毛利率为30.70%；数据安全业务收入为1767.8万元，占总收入的3.62%，毛利率为74.17%。

经营情况评述

公司营业收入下降的主要原因是下游客户需求恢复较慢。尽管收入下滑，但公司的毛利率有所提升，达到44.37%，同比增加了23.47%。此外，经营活动产生的现金流量净额同比增加了87.34%，主要得益于本期回款增加以及采购支付节点的影响。投资活动产生的现金流量净额大幅增加1436.74%，主要是由于结构性存款购买周期的影响。

发展回顾与展望

公司致力于成为以密码为核心的数据智能安全服务商，专注于密码、网络安全和数据安全三大板块。公司具备密码芯片、模块、软件、整机、系统及平台全产业链研发生产能力，并大力发展抗量子密码、同态加密等前沿技术。网络安全方面，公司全面推进知识产权和产业链自主可控的产品打造，硬件产品实现全面国产化，软件产品兼容国产操作系统、数据库及中间件。数据安全方面，公司围绕数据安全治理、防护、合规和流通构建数据安全产品体系。

核心竞争力

公司拥有值得信赖的企业品牌形象，长期支撑国家网络安全战略，参与重大活动安全保障。公司具备行业领先的密码创新和产品研制能力，具备成熟的密码全产业链研发能力。此外，公司还拥有可持续的人才生态优势，系统推进专业人才培养工程。

财务分析

公司去年的ROIC为2.42%，资本回报率不强。去年的净利率为6.41%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。公司历史上的财报相对一般，近10年中位数ROIC为4.83%，中位投资回报较弱。公司现金资产非常健康，但需关注应收账款状况，当期应收账款占最新年报归母净利润比达888.15%。

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