九芝堂（000989）2025年中报：营收与利润双降，现金流显著改善

近期九芝堂（000989）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

九芝堂（000989）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为12.65亿元，同比下降24.71%；归母净利润为1.44亿元，同比下降29.71%；扣非净利润为1.36亿元，同比下降28.45%。第二季度单季营业总收入为4.59亿元，同比下降23.52%；归母净利润为2722.51万元，同比下降54.58%；扣非净利润为2171.21万元，同比下降57.27%。

主要财务指标

• 毛利率：59.35%，同比增加0.95个百分点。
• 净利率：12.14%，同比减少0.09个百分点。
• 三费占营收比：39.52%，同比减少6.01个百分点。
• 每股净资产：4.26元，同比减少2.68%。
• 每股经营性现金流：0.25元，同比增加191.72%。
• 每股收益：0.17元，同比减少29.18%。

收入构成分析

从主营收入构成来看，九芝堂的主要收入来源为处方药和OTC产品。其中，处方药收入为6.36亿元，占总收入的50.27%，毛利率为73.36%；OTC产品收入为5.83亿元，占总收入的46.11%，毛利率为43.70%。此外，医药工业收入为12.29亿元，占总收入的97.17%，毛利率为59.20%。

现金流状况

尽管营业收入和净利润出现下滑，但公司的现金流状况有所改善。经营活动产生的现金流量净额同比增长191.72%，达到0.25元/股。这主要得益于本期回款力度较大及购买商品、接受劳务支付的现金减少。

关注点

1. 现金流状况：虽然现金流有所改善，但货币资金为2.97亿元，同比减少17.91%，货币资金与流动负债的比例仅为84.63%，需关注流动性风险。
2. 应收账款：应收账款为5.75亿元，同比减少29.48%，但应收账款与利润的比例高达265.96%，需关注应收账款回收情况。
3. 有息负债：有息负债为2899.2万元，同比减少89.99%，表明公司债务压力有所减轻。

总结

九芝堂2025年中报显示，公司在营业收入和净利润方面均出现较大幅度下降，但现金流状况显著改善。公司需继续关注现金流和应收账款的管理，以确保财务稳健性。同时，公司应继续推进营销改革和创新研发，以应对市场竞争和政策变化带来的挑战。

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