重药控股（000950）2025年中报：营收净利双增，但需关注现金流与债务状况

近期重药控股（000950）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

根据重药控股（000950）发布的2025年中报，公司营业总收入达到411.88亿元，同比增长3.54%；归母净利润为2.82亿元，同比增长18.55%；扣非净利润为2.77亿元，同比增长26.68%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为205.76亿元，同比增长2.09%；第二季度归母净利润为1.57亿元，同比增长16.21%；第二季度扣非净利润为1.55亿元，同比增长22.9%。

主要财务指标

• 毛利率：7.31%，同比下降5.93%。
• 净利率：0.94%，同比增长9.62%。
• 三费占营收比：5.2%，同比下降16.45%。
• 每股净资产：6.67元，同比增长1.17%。
• 每股经营性现金流：-1.32元，同比增长37.87%。
• 每股收益：0.16元，同比增长14.29%。

现金流与债务状况

经营活动产生的现金流量净额同比增长37.87%，主要原因是本期销售商品收到的现金较同期增加，购买商品支付的现金较同期减少。然而，筹资活动产生的现金流量净额同比减少119.46%，主要原因是本期取得借款收到的现金较同期减少。

公司货币资金为62.95亿元，同比下降7.07%。应收账款为368.47亿元，同比增长3.19%。有息负债为235.3亿元，同比增长7.61%。三费占营收比为5.2%，同比下降16.45%。

经营情况评述

公司主要从事医药商业、仓储物流、医药工业和研发等业务。医药商业方面，公司是中央和地方两级药品医疗器械定点储备单位，也是国内仅有的三家经营麻醉药品和第一类精神药品的全国性批发企业之一。主营业务涵盖药品、医疗器械、中药饮片、保健产品的医院纯销、商业批发、零售连锁、仓储物流及供应链增值服务，营销网络覆盖全国。

医药商业业务分为医药批发和医药零售。医药批发业务实现营业收入390.52亿元，主要客户为医疗机构、第三终端和其他医药商业流通企业。医药零售业务实现营业收入19.47亿元，旗下拥有“和平药房”、“和平新建康”、“诚信大药房”等零售药房品牌，在全国22个省/市共有零售门店850余家。

风险提示

尽管公司在2025年上半年实现了营收和净利润的双增长，但仍需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金占总资产比例仅为9.26%，货币资金占流动负债比例仅为20.6%，近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为0.66%。
• 债务状况：有息资产负债率已达34.41%，有息负债总额占近3年经营性现金流均值的比例已达115.43%。
• 财务费用状况：财务费用占近3年经营性现金流均值的比例已达535.34%。
• 应收账款状况：应收账款占利润的比例高达13020.4%。

综上所述，重药控股在2025年上半年表现出较好的营收和利润增长，但在现金流管理和债务控制方面仍需加强。

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