新乡化纤（000949）：2025年中报显示业绩下滑，需关注现金流与债务状况

近期新乡化纤（000949）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

新乡化纤（000949）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为37.38亿元，同比下降1.52%；归母净利润为6274.69万元，同比下降58.58%；扣非净利润为3635.95万元，同比下降76.03%。第二季度营业总收入为18.57亿元，同比上升1.58%；归母净利润为3509.66万元，同比下降60.68%；扣非净利润为1901.32万元，同比下降79.27%。

主要财务指标

• 毛利率：9.25%，同比减少23.79%
• 净利率：1.67%，同比减少58.03%
• 三费占营收比：4.96%，同比增长6.64%
• 每股净资产：3.86元，同比增长1.6%
• 每股经营性现金流：-0.1元，同比减少120.3%
• 每股收益：0.04元，同比减少63.42%

资产负债状况

• 货币资金：12.11亿元，同比减少38.71%
• 应收账款：16.79亿元，同比增长14.63%
• 有息负债：53.13亿元，同比增长15.23%

主营收入构成

• 氨纶纤维：21.87亿元，占主营收入58.51%，毛利率0.27%
• 生物质纤维素长丝：14.33亿元，占主营收入38.34%，毛利率20.79%
• 其他：1.18亿元，占主营收入3.15%，毛利率35.54%

经营活动现金流

经营活动产生的现金流量净额为-0.1元/股，同比减少120.3%，主要原因是报告期应收账款和存货增加、应付票据等应付项目减少。

关注点

1. 现金流状况：货币资金占总资产比例仅为9.33%，货币资金占流动负债比例仅为47.05%，近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为2.46%，需关注公司现金流状况。
2. 债务状况：有息资产负债率为39.99%，有息负债总额占近3年经营性现金流均值的比例为82.12%，需关注公司债务状况。
3. 财务费用状况：财务费用占近3年经营性现金流均值的比例为183.18%，需关注财务费用对公司现金流的影响。
4. 应收账款状况：应收账款占归母净利润的比例高达683.63%，需关注应收账款回收风险。

行业背景

公司主要从事化学纤维的生产和销售，主要产品包括生物质纤维素长丝和氨纶纤维。上半年化纤行业“供强需弱”局面在供给端有所缓解，但行业营业收入降幅扩大，利润总额增速由正转负，盈利承压明显。化纤出口保持较快增长态势。公司作为生物质纤维素长丝行业的龙头企业，具有规模和结构优势、品牌和市场优势、技术和装备优势、研发优势、管理和人才优势。

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