杭齿前进（601177）：2025年中报显示业绩稳步增长，但需关注应收账款和现金流状况

近期杭齿前进（601177）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩

杭齿前进（601177）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到10.73亿元，同比上升6.79%。归母净利润为1.27亿元，同比上升11.10%。扣非净利润为1.16亿元，同比上升22.55%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为6.22亿元，同比上升6.92%，归母净利润为7375.92万元，同比上升18.36%，扣非净利润为6626.67万元，同比上升42.32%。

盈利能力

公司毛利率为19.9%，同比增加1.3个百分点，净利率为12.24%，同比增加5.58个百分点。这表明公司在成本控制和盈利能力方面有所提升。每股收益为0.32元，同比增加10.71%，每股净资产为6.73元，同比增加10.79%。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计为1.18亿元，三费占营收比为11.03%，同比下降4.46%。管理费用同比减少2.03%，财务费用同比增加40.82%，主要原因是本期利息收入同比减少。

现金流状况

每股经营性现金流为0.14元，同比增加473.22%，显示出公司在经营活动中现金流状况显著改善。然而，货币资金为2.83亿元，同比减少14.57%，货币资金占总资产比例仅为7.08%，货币资金占流动负债比例仅为42.14%，近3年经营性现金流均值占流动负债比例仅为4.73%，需关注公司现金流状况。

应收账款

公司应收账款为6.67亿元，同比增加21.78%，应收账款占最新年报归母净利润比达277.07%，需关注应收账款回收情况。

投资活动

投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-491.0%，主要原因是本期购买的理财产品同比增加。筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-1036.63%，主要原因是本期偿还有息债务净流出同比有所增加。

主营收入构成

公司主营收入主要来自船机产品（5.82亿元，占比54.23%，毛利率20.86%）、风电及工业传动产品（4.42亿元，占比41.20%，毛利率3.06%）、工程产品（1.99亿元，占比18.51%，毛利率16.16%）。其中，风电及工业传动产品的毛利率较低，需关注该业务的盈利能力和市场竞争力。

行业与地区分布

公司主营收入主要集中在通用设备制造业（10.71亿元，占比99.80%，毛利率19.94%），境内市场收入为14.13亿元（占比131.61%，毛利率13.61%），境外市场收入为1.08亿元（占比10.02%，毛利率21.46%）。

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