白云机场（600004）2025年上半年盈利能力显著提升，但需关注应收账款及现金流

近期白云机场（600004）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

白云机场（600004）于2025年发布了中期报告，显示公司在报告期内实现了营业总收入37.26亿元，同比上升7.68%；归母净利润7.5亿元，同比上升71.32%；扣非净利润5.62亿元，同比上升32.17%。第二季度单季营业总收入19.05亿元，同比上升5.98%；归母净利润4.54亿元，同比上升81.54%；扣非净利润2.97亿元，同比上升24.21%。

盈利能力

本报告期白云机场的盈利能力显著提升，毛利率达到28.85%，同比增加4.7%；净利率为20.66%，同比增加53.08%。这表明公司在控制成本和提高运营效率方面取得了显著成效。

费用控制

公司的销售费用、管理费用、财务费用总计2.56亿元，三费占营收比为6.86%，同比下降13.9%。管理费用的减少主要是由于二级单位经营模式调整带来的会计核算变动。

主营业务分析

从主营业务构成来看，航空服务依然是公司的核心业务，主营收入30.21亿元，占总收入的81.08%，毛利率为25.69%。广告业务和信息技术服务的毛利率较高，分别为41.35%和43.87%，显示出公司在非航空性业务方面的盈利能力较强。

现金流与资产状况

尽管公司货币资金达到57.31亿元，同比增加44.95%，但每股经营性现金流为0.73元，同比下降11.88%。应收账款为11.05亿元，占利润的比例高达119.4%，需关注其回收情况。

发展前景

报告期内，白云机场作为全方位门户复合型国际航空枢纽，积极推进世界一流机场建设，新开或加密国际及地区客运航线19条，航线网络覆盖93个国际及地区航点。上半年实现飞机起降架次26.58万架次、旅客吞吐量4003.59万人次、货邮吞吐量116.89万吨，较上年同期分别增长7.03%、9.23%、1.96%。

风险提示

虽然公司在盈利能力上有显著提升，但应收账款占比较高，且每股经营性现金流有所下降，需关注其未来的现金流状况和应收账款的回收情况。

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