金山云（03896.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期金山云（03896.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

报告期内业务回顾
      我们继续坚持高质量、可持续发展的原则,‘技术立业’。我们以客户为中心,在业务全过程中铸就声誉,加强业务和运营管理。
      于报告期内,总收入达到人民币4,319.2百万元(602.9百万美元),较去年同期的人民币3,667.5百万元增加17.8%。该增加主要是由于AI相关客户收入增长强劲及我们扩展行业云项目,但部分被我们主动缩减提供予内容分发网络(CDN)客户的服务规模所抵销。公有云服务收入为人民币2,978.8百万元(415.8百万美元),行业云服务收入为人民币1,340.4百万元(187.1百万美元)。毛利为人民币657.2百万元(91.7百万美元),较二零二四年上半年的人民币611.6百万元增长7.4%。毛利率为15.2%,而二零二四年同期则为16.7%。非公认会计准则毛利为人民币678.2百万元(94.7百万美元),较二零二四年同期的人民币622.5百万元增加9.0%。非公认会计准则毛利率为15.7%,而二零二四年同期则为17.0%。经调整EBITDA为人民币724.6百万元(101.1百万美元),较二零二四年同期的人民币93.8百万元大幅提升672.6%。经调整EBITDA利润率为16.8%,较二零二四年同期的2.6%增加14.2个百分点。
      产品及行业特定解决方案
      我们凭藉广泛的基础设施提供全套云产品,并基于相同的基础技术能力打造我们的行业解决方案。我们的模块化云产品,包括统一的IaaS基础设施、PaaS层、SaaS应用软件、AI能力及交付服务,可用于设计不同的解决方案,以满足各种业务需求。我们的云产品主要包括云计算、存储和分发。
      我们设计了各种行业特定解决方案,可以释放我们基础设施资源的全部潜力并为我们的客户创造价值。作为行业先行者,凭藉我们深厚的行业洞察力,我们已战略性地将业务范围扩展至选定的垂直行业,并通过不懈的执行力建立了领先的市场地位。随着我们持续为垂直行业的领先客户提供服务,我们的产品和解决方案将不断根据客户的反馈进行迭代和调整。通过与垂直行业的领导者合作,我们累积了专有的行业知识,并对每个选定的垂直行业形成深度见解,这使我们能够始终站在行业特定云解决方案的前沿。我们设计了涵盖广泛垂直行业的行业特定解决方案,包括互联网、公共服务、医疗健康、金融服务和企业服务等。
      我们继续秉持‘技术立业’,持续快速迭代产品,打造核心产品的一流客户体验。报告期内,第九代云服务器C9a及X9a正式发布,搭载大幅提升性能的全新处理器,满足客户多样化的计算场景需求。这包括自然语言处理及推荐算法等AI推理场景,以及金融交易系统及电子商务闪购的高吞吐量和高并发场景,以及高性能、低延迟的游戏环境。星流训练与推理平台亦已正式上线,为用户提供一站式模型训练与推理任务管理平台,集成了小米MIMO、Kimi、Deepseek、Qwen3等优质开源大型语言模型,进一步拓展训练与推理平台生态系统,助力公共服务金融服务、互联网等领域AI升级。此外,我们亦推出了高性能文件存储KPFS2.0、云数据库专用集群、瀚海大模型平台。我们持续以丰富的产品及优质的服务支持行业的数字化转型升级。
      基础设施
      我们的分布式基础设施是我们技术的根基。截至二零二五年六月三十日,我们主要在中国拥有两个数据中心和约110,000台服务器,并实现了EB级的存储容量。我们一直在投资基础设施,升级我们的计算能力和存储能力,以提供更高质量的云服务并增强规模经济效益。我们向行业领先供应商购买及租赁服务器、网络设备和网络资源,并租赁数据中心,确保我们网络基础设施的可靠性和可用性。我们的供应商主要包括中国的互联网数据中心运营商、电信运营商、服务器提供商及网络耗材供应商。
      展望未来,我们将继续拥抱AI训练和推理所带来的不断增长的云需求,提高我们的效率,优化我们的资源,以提高整体盈利能力、可持续性和长期竞争优势。
      研究与开发
      我们坚持技术立业。我们始终致力于云原生技术开发,并建立了以客户为中心的研发能力。为满足客户的业务需求,我们一直在促进项目解决方案开发和服务团队与研发团队之间的无缝协作。通过对客户业务的第一手观察,我们能够及时响应并定制解决方案来满足他们的需求。凭藉我们的行业知识,我们还创先开发解决方案以优化客户体验。例如,除大数据中间件之外,我们还开发了适用于不同行业的不同数据管理系统。我们的技术平台作为产品开发和创新的基础,旨在不断满足客户不断变化的业务需求,使我们能够不断提高客户参与度。
      报告期内,我们的研发费用为人民币420.5百万元(58.7百万美元),而截至二零二五年六月三十日,我们的研发人员达1,094人。

业务展望：

展望下半年,我们将维持高质量发展和可持续发展战略,不断投资技术研发,并全面提升AI能力。同时,我们将积极拥抱AI时代小米和金山生态系统的云需求。我们旨在持续为客户、股东、员工和社会创造价值。

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