恒华科技（300365）：2025年中报显示收入增长但盈利能力下滑，需关注应收账款风险

近期恒华科技（300365）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

恒华科技（300365）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为3.73亿元，同比上升78.31%；然而，归母净利润仅为606.24万元，同比下降3.98%；扣非净利润更是大幅下降82.44%，仅为59.94万元。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为1.32亿元，同比上升36.35%；第二季度归母净利润为204.73万元，同比下降49.63%；第二季度扣非净利润为-356.17万元，同比下降394.78%。

主要财务指标

• 毛利率：22.34%，同比减少9.59%。
• 净利率：1.58%，同比减少26.99%。
• 三费占营收比：10.79%，同比减少49.63%。
• 每股净资产：3.15元，同比减少4.96%。
• 每股经营性现金流：-0.37元，同比增加8.13%。
• 每股收益：0.01元，同比减少3.81%。

应收账款与现金流

报告期末，公司应收账款达到10.02亿元，占最新年报营业总收入的比例高达104.8%，显示出较大的应收账款体量。同时，每股经营性现金流为-0.37元，虽然同比有所改善，但仍为负值，表明公司在经营活动中仍面临一定的现金流压力。

主营业务构成

• 软件服务：收入1.67亿元，占总收入的44.86%，毛利率为35.16%。
• 系统集成：收入1.65亿元，占总收入的44.19%，毛利率为5.66%。
• 技术服务：收入2760.9万元，占总收入的7.41%，毛利率为16.40%。
• 软件销售：收入1023.2万元，占总收入的2.75%，毛利率为97.34%。
• 硬件销售：收入297.82万元，占总收入的0.80%，毛利率为22.58%。

发展回顾与市场地位

公司主要从事BIM平台软件及行业数字化应用服务，产品和服务主要面向电力行业，并逐步扩展到交通、水利等基础设施领域。作为国内少数基于自主底层技术平台进行BIM应用构建的企业，公司在电力行业中已取得相对领先的市场地位。

结论

尽管公司在2025年上半年实现了营业总收入的显著增长，但盈利能力却出现下滑，尤其是扣非净利润大幅下降。此外，公司应收账款规模较大，占营业总收入比例过高，需密切关注其回收情况。总体而言，公司当前的财务状况存在一定挑战，未来需进一步提升盈利能力和现金流管理。

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