陕西能源（001286）2025年上半年业绩下滑，电力与煤炭业务表现分化

近期陕西能源（001286）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据陕西能源（001286）发布的2025年中报，公司在报告期内实现营业总收入98.62亿元，同比下降6.74%；归母净利润13.34亿元，同比下降13.45%；扣非净利润13.29亿元，同比下降14.02%。尽管整体业绩有所下滑，但第二季度的表现有所改善，第二季度归母净利润达到6.3亿元，同比上升13.9%。

主营业务分析

电力业务

电力业务作为公司的核心业务之一，在2025年上半年实现主营收入72.38亿元，占总收入的73.39%，毛利率为32.38%。然而，由于发电量同比减少，导致电力业务收入有所下降。

煤炭业务

煤炭业务实现主营收入22.59亿元，占总收入的22.90%，毛利率高达54.99%。虽然煤炭业务的毛利率较高，但外销煤炭价格下降对公司整体收入产生了负面影响。

热力及其他业务

热力业务实现主营收入3.14亿元，但毛利率为负值，为-5.14%，显示出该业务板块的盈利能力较弱。其他业务收入为5211.15万元，毛利率为18.59%。

地区分布

从地区分布来看，西北地区依然是公司最主要的收入来源，实现主营收入60.79亿元，占总收入的61.64%，毛利率为36.82%。华中、华北和华东地区的收入分别为14.71亿元、13.2亿元和9.17亿元，毛利率分别为32.62%、35.84%和37.79%。

关键财务指标

• 毛利率：36.29%，同比下降6.12%
• 净利率：20.7%，同比下降7.92%
• 三费占营收比：8.39%，同比下降2.82%
• 每股净资产：6.66元，同比增长6.09%
• 每股经营性现金流：1.04元，同比下降6.14%
• 每股收益：0.36元，同比下降12.2%

财务状况

截至2025年6月底，公司货币资金为42.28亿元，同比下降7.29%；应收账款为19.77亿元，同比下降3.46%；有息负债为272.95亿元，同比增长5.73%。公司资产负债率为53.35%，处于行业较低水平，财务杠杆空间充足。

现金流与投资活动

经营活动产生的现金流量净额为1.04元/股，同比下降6.14%；投资活动产生的现金流量净额变动幅度为26.21%，主要原因是联营企业分红款增加及购建长期资产减少；筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-45.18%，主要原因是偿还到期债务及支付票据保证金等增加。

发展展望

公司将继续优化煤电协同，构建煤炭生产与电力消纳的一体化调度体系，确保煤炭生产规模稳定，控制电力生产环节的燃料成本。同时，公司积极推进在建项目，如延安热电二期、商洛电厂二期、信丰电厂二期项目进展顺利，赵石畔矿井计划9月进入联合试运转。此外，公司还将通过科技创新提升运营效率，持续推进‘三智工程’，进一步提升核心竞争力。

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