招金黄金（000506）2025年中报：营收与净利润显著增长，现金流与债务状况需关注

近期招金黄金（000506）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

招金黄金（000506）发布的2025年中报显示，公司营业总收入达到1.96亿元，同比上升98.27%；归母净利润为4469.46万元，同比上升181.36%；扣非净利润为1354.92万元，同比上升126.43%。第二季度单季营业总收入为9816.99万元，同比上升100.8%；归母净利润为4779.93万元，同比上升290.92%；扣非净利润为1625.63万元，同比上升170.36%。

盈利能力

本报告期，招金黄金的盈利能力显著提升，毛利率为43.67%，同比增414.18%；净利率为33.79%，同比增150.75%。每股净资产为0.66元，同比增0.47%；每股经营性现金流为0.02元，同比增681.45%；每股收益为0.05元，同比增183.33%。

主营收入构成

主营收入主要来源于黄金销售，收入为1.93亿元，占总收入的98.37%，毛利率为43.89%。其他收入为320.22万元，占总收入的1.63%，毛利率为30.26%。从地区分布来看，斐济地区的收入为1.94亿元，占总收入的98.83%，毛利率为43.87%；济南地区的收入为229.2万元，占总收入的1.17%，毛利率为26.68%。

财务指标变动原因

• 货币资金：本期处置子公司新金国际收到股权款6.68亿元，导致货币资金增加至3.08亿元，同比增3583.10%。
• 短期借款：本期偿还济南农商行历下支行借款8,500万元，并增加招金财务公司一年期借款2.85亿元，短期借款同比增234.9%。
• 无形资产：本期处置子公司新金国际，减少无形资产-采矿权12.51亿元，同比减96.2%。
• 其他非流动资产：本期公司子公司瓦图科拉金矿退出联营公司并购买资产，预付龙天集团1,400万美元，同比增4081.67%。
• 其他应付款：本期偿还非金融机构借款，导致其他应付款期末余额较年初减少较多，同比减59.1%。
• 营业收入：公司子公司瓦图科拉金矿销量与销售单价均比去年同期增长，营业收入同比增98.27%。
• 营业成本：金精矿粉和尾矿中提炼的黄金减少了由金精粉加工成合质金的冶炼环节，生产成本较去年同期降低；瓦图科拉金矿因储量增加，本期会计估计变更，导致井巷及采矿权摊销费用减少，营业成本同比减1.94%。
• 经营活动产生的现金流量净额：本期经营活动现流实现正向增长，同比增681.45%。
• 投资活动产生的现金流量净额：本期处置子公司收到现金6.68亿元，同比增7473.84%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：本期支付的其他与筹资活动有关的现金增加，同比减2324.1%。
• 现金及现金等价物净增加额：本期处置子公司收回现金，同比增6756.45%。

行业背景

报告期内，全球宏观经济和政治形势复杂，提升了市场避险需求，黄金避险与抗通胀的作用增强，国际黄金价格大幅上扬。6月底，伦敦现货黄金定盘价为3,287.45美元/盎司，较年初上涨24.31%，上半年均价3,066.59美元/盎司，较上一年同期上涨39.21%。上海黄金交易所Au9999黄金6月底收盘价764.43元/克，较年初上涨24.50%，上半年加权平均价格为725.28元/克，较上一年同期上涨41.07%。

风险提示

尽管公司盈利能力显著提升，但需关注以下几点：

• 现金流状况：货币资金/流动负债仅为42.31%，近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-4.33%。
• 债务状况：有息资产负债率已达23.87%，近3年经营性现金流均值为负。
• 财务费用状况：近3年经营活动产生的现金流净额均值为负。

综上所述，招金黄金2025年中报显示公司营收与净利润显著增长，但现金流与债务状况仍需进一步关注。

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