百利天恒（688506）2025年中报：营收与利润大幅下滑，研发投入持续增加

近期百利天恒（688506）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

百利天恒（688506）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为1.71亿元，同比下降96.92%；归母净利润为-11.18亿元，同比下降123.96%；扣非净利润为-11.76亿元，同比下降125.33%。第二季度单季营业总收入为1.04亿元，同比上升14.52%；归母净利润为-5.87亿元，同比下降73.11%；扣非净利润为-6.19亿元，同比下降71.66%。

主要财务指标

• 毛利率：50.39%，同比减少48.58%
• 净利率：-653.02%，同比减少877.06%
• 三费占营收比：105.04%，同比增加5859.87%
• 每股净资产：6.98元，同比减少42.03%
• 每股经营性现金流：-2.83元，同比减少122.55%
• 每股收益：-2.79元，同比减少123.97%

收入构成

• 药品销售收入：1.7亿元，占主营收入的99.57%，毛利率为50.56%
• 其他业务收入：73.66万元，占主营收入的0.43%，毛利率为11.73%

财务指标变动原因

• 营业收入变动：同比下降96.92%，主要原因是上年同期收到BMS首付款及相关知识产权收入确认。
• 管理费用变动：同比增加78.64%，主要原因是职工薪酬及股份支付费用增加。
• 研发费用变动：同比增加90.74%，主要原因是材料费、职工薪酬、试验检验费增加。
• 经营活动产生的现金流量净额变动：同比减少122.55%，主要原因是上年同期BMS首付款到账及本期研发投入大幅增加。

债务状况

公司有息负债为30.72亿元，同比增加168.08%；有息资产负债率为42.75%，需关注公司债务状况。

行业前景与发展

百利天恒是一家专注于肿瘤大分子治疗领域的生物医药企业，拥有中美两地研发中心，具备全球领先的创新研发能力。公司已取得所有生产基地的生产许可证及各种上市产品的上市批准，生产基地能够支持在研药物的临床试验及商业化产品供应。公司业务分为创新生物药和化药制剂、中成药制剂两大板块。报告期内，公司在临床开发方面取得多项进展，包括新开展9项关键注册临床试验，顺利完成7项III期临床试验的全部患者入组，以及iza-bren治疗末线鼻咽癌的III期临床期中分析达到主要研究终点。

总结

百利天恒2025年中报显示，公司营业收入和利润出现大幅下滑，主要受上年同期合作协议首付款到账并确认相关知识产权收入的影响。同时，公司持续加大研发投入，研发费用显著增加。尽管财务指标表现不佳，但公司在创新药研发和临床开发方面取得了积极进展，未来有望在肿瘤大分子治疗领域取得突破。

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