口子窖（603589）2025年中报：业绩下滑，现金流及应收账款值得关注

近期口子窖（603589）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

根据口子窖（603589）发布的2025年中报，公司整体业绩出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为25.31亿元，同比下降20.07%；归母净利润为7.15亿元，同比下降24.63%；扣非净利润为6.98亿元，同比下降24.9%。第二季度的表现尤为疲软，营业总收入为7.21亿元，同比下降48.48%；归母净利润为1.05亿元，同比下降70.91%；扣非净利润为9125.66万元，同比下降73.41%。

主要财务指标分析

毛利率与净利率

公司毛利率为73.07%，同比减少3.66%；净利率为28.25%，同比减少5.71%。这表明公司在成本控制和盈利能力方面面临一定压力。

费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为5.13亿元，三费占营收比为20.26%，同比减少4.09%。尽管费用占比有所下降，但销售费用的减少主要是由于销售下降和促销投放减少所致。

现金流状况

每股经营性现金流为-0.64元，同比减少9854.35%。这一显著变化主要由于销售商品收到的现金减少，反映出公司在经营活动中面临的现金流压力较大。

存货与应收账款

应收账款为2277.03万元，同比增长71.20%，表明公司期末应收货款增加，需关注应收账款的回收情况。存货/营收比例达到102.4%，显示出较高的存货水平，可能影响公司的资金周转效率。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自高档白酒，收入为23.85亿元，占总收入的94.22%，毛利率为75.02%。低档白酒和其他产品的收入占比相对较小，分别为2.69%和1.81%。从地区分布来看，省内市场贡献了83.01%的收入，省外市场占比为15.18%。

发展回顾与展望

2025年以来，白酒行业市场分化与渠道变化加剧，口子窖通过聚焦“三个升级”和“两个全面”，在市场建设和品牌营销方面取得了一定成效。然而，面对行业压力和自身业绩下滑，公司需要进一步优化销售渠道，提升产品竞争力，并加强现金流管理和应收账款的回收。

总结

总体而言，口子窖2025年中报显示公司业绩下滑明显，尤其是在现金流和应收账款方面存在较大压力。未来，公司需在保持品牌影响力的同时，进一步优化内部管理和市场策略，以应对行业挑战。

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