嘉华股份（603182）2025年中报：营收下滑但盈利能力增强，现金流和应收账款需关注

近期嘉华股份（603182）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

嘉华股份（603182）于2025年发布了中期报告。报告显示，截至本报告期末，公司营业总收入为6.81亿元，同比下降12.86%；归母净利润为6229.12万元，同比上升7.79%；扣非净利润为6176.13万元，同比上升9.34%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为3.34亿元，同比下降13.95%；第二季度归母净利润为2657.71万元，同比上升0.09%；第二季度扣非净利润为2672.98万元，同比上升4.48%。

盈利能力分析

尽管营业收入有所下降，但公司的盈利能力有所增强。本报告期毛利率为16.0%，同比增加了21.23%；净利率为9.15%，同比增加了23.7%。这表明公司在控制成本和提高产品附加值方面取得了一定成效。

主营收入构成

从主营收入构成来看，大豆蛋白是公司的主要收入来源，收入为3.96亿元，占总收入的58.07%，毛利率为11.88%。其次是大豆油，收入为1.49亿元，占总收入的21.94%，毛利率为14.76%。大豆膳食纤维和蒸汽的毛利率较高，分别为39.68%和48.88%，但收入占比相对较小。

财务指标分析

流动性与偿债能力

货币资金为7531.63万元，同比下降58.31%，主要原因是归还借款及银行承兑汇票到期解付。应收账款为9232.91万元，同比下降49.20%，表明公司回款情况有所改善。然而，货币资金与流动负债的比例仅为86.55%，需关注公司的短期偿债能力。

现金流状况

每股经营性现金流为0.02元，同比下降92.51%，主要由于销售收入及应付账款下降。现金流的大幅减少可能对公司未来的运营和发展带来一定压力。

成本费用控制

销售费用、管理费用、财务费用总计为1672.73万元，三费占营收比为2.46%，同比增加了41.74%。虽然费用占比有所上升，但绝对金额相对较低，表明公司在成本控制方面仍有提升空间。

发展前景与风险

公司主要从事大豆蛋白及相关副产品的研发、生产和销售，属于“C13农副食品加工业”下的“C1392豆制品制造”。随着健康消费趋势的兴起，大豆蛋白相关产品的市场需求持续增长。然而，行业竞争加剧、原料价格波动和产能增加等因素对公司利润形成一定压力。

综上所述，嘉华股份在2025年上半年虽然面临营业收入下滑的压力，但在盈利能力方面表现出色。然而，现金流和应收账款状况值得关注，公司需进一步加强资金管理和应收账款回收，以确保稳健发展。

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