杭华股份（688571）2025年半年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期杭华股份（688571）发布2025年半年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司所属行业及主营业务情况说明

    （一）主要业务、主要产品或服务情况

    1、主要业务情况

    公司是专业从事符合国家环保战略方向的节能环保型油墨以及功能类材料、电子化学品新材料的研发、生产和销售服务的高新技术企业，各系列油墨产品和功能类材料广泛应用于食品饮料、医药卷烟和日化用品包装，以及出版商业印刷、广告媒体和先进工业制造等不同领域，为客户提供优质的印刷材料相关产品和整体解决方案。公司长期致力于自主研发创新，具备对各类印刷油墨产品的设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，不断丰富产品线来满足客户的需求，持续提高产品对环境的友好程度和对节能环保需求的响应力度，进一步扩大市场占有率。公司重点产品的生产规模、技术水平和产品质量均处于国内行业的领先水平，是业内最具竞争优势和品牌影响力的印刷材料制造企业之一，助力构建印刷产业链和终端消费品健康、节能、环保的绿色生态环境，成为推动国家绿色低碳发展方式的践行者、贡献者。

    （二）主要经营模式

    1、盈利模式

    公司主要为下游客户提供完整的印刷涂覆材料相关产品和综合解决方案，从而获得收入和现金流并实现盈利，盈利主要来自于节能环保型印刷油墨及功能类材料、电子化学品的销售收入与成本费用之间的差额，并通过提供创新数字服务和产业资本投资增值为有益补充，构建多元化的盈利来源。

    公司通过不断的研发创新，能够快速响应下游客户的需求，向客户提供高性价比且稳定量产的产品，使公司在行业竞争中取得优势。

    2、采购模式

    公司实行“以产定购”的采购模式。

    国内采购计划按照公司生产计划进行分解，常规通用性原材料建立安全库存进行采购，其他的零星材料按照使用部门或者计划部门采购需求进行定量采购；国外采购计划由业务部门或子公司根据生产计划及其他物料需求情况，逐单编制提交采购申请，然后根据采购申请的要求编制相应的采购进口订单，逐单采购。

    3、生产模式

    公司采取“安全库存”与“以销定产”相结合的生产模式。

    对部分销售量较为稳定的产品，公司一般备有1—2周的安全库存。根据现有库存和安全库存相比对，若现有库存少于或等于安全库存则安排生产，具体生产一个批次的量按照最经济生产量下达。对于有常备库存的产品，公司设定最高库存，一般情况下，产品的库存不超过设定的最高库存量；以销定产的产品，公司根据接到的订单需求量安排生产，此类产品通常不备库存。

    4、销售模式

    公司实行以经销为主、直销为辅的销售模式。

    报告期内，公司经销收入占比在65%左右，结合相关产品的业务特点和国内印刷行业较为分散的现状，主要面向全国一级经销商进行销售，一级经销商通过直销或各个细分区域的分级经销商来服务全国印刷业客户，公司对经销商均实行买断式销售。此外，在下游应用细分市场具有领导地位的集团型、标杆型企业，公司采取直销的模式，通过个性化服务来增强客户粘性，不断满足客户需求，并通过这些客户的影响力提升公司的品牌效应。

    （三）所处行业情况

    1、行业的发展阶段、基本特点、主要技术门槛

    （1）油墨行业①行业发展格局报告期内，CHINAPRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会以“携手四十载，共铸大未来”为主题，吸引来自25个国家和地区的1300多家企业参展，堪称印刷行业的一场饕餮盛宴且规模创历届之最。展会以“数智化”技术促进印刷企业“降本增效”为核心，展示印前、印中和印后全流程最新技术和成果。数码印刷成焦点：小森J-throne29UV喷墨机亚洲首秀，曼罗兰首发高速联线喷码系统，海德堡、理光、惠普等推出新一代数字印刷设备，盈科杰等本土企业展示高速喷墨设备，彰显数码印刷重构产业链趋势。公司以“智见美好”为主题，展示EFMO-FREE无矿物油墨、LED-UV油墨、包装增效材料以及彩色显示材料等绿色创新产品。同时公司推出云易臻彩色彩管理系统“Allinone”一站式解决方案，举办了“色彩的精准再现”研讨沙龙，并与业内知名企业签约。本届展会中，小森、曼罗兰、科雷机电、浙江中特、北人等头部设备企业选用公司产品进行现场演示，大大提升了公司品牌形象。

    油墨产品的研发和制造涵盖多学科应用，涉及材料科学、流体力学、色彩学和界面科学等各类学科，从产业链来看，油墨上游主要原料包括树脂连接料、稀释剂、功能助剂、颜料等，其中颜料决定了油墨的颜色和着色力，约占油墨成本构成的20%～40%。油墨行业发展与印刷业销售收入之间成正向线性关系，油墨行业的下游主要为印刷业，伴随着网络普及带来阅读习惯改变，报刊杂志类出版印刷受到较大冲击；与此同时，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的快速发展，包装印刷产业得到了迅速发展，成为印刷业的发展重心，增速高于印刷行业的整体增长速度。未来巨大的包装印刷市场需求仍然是维持油墨行业发展的重要支撑。油墨下游除主要应用于出版物印刷和包装物印刷，如书刊印刷、日化用品和食药包装等外，近年来在建筑装饰和先进工业制造等方面又有新的广泛应用。在现代社会中，油墨可通过不同的工艺，印刷涂布在纸张、塑料、金属、玻璃等各种基材之上，产品广泛应用于出版、包装、建材、电子、新能源等诸多工业应用领域。

    ②产业政策支持，前景明朗

    与欧美、日本等发达国家相比，我国油墨行业特别是节能环保型油墨的生产使用起步较晚。油墨服务于包装印刷行业，作为我国国民经济的重要组成部分，2016年科技部、财政部、国家税务总局在发布的《国家重点支持的高新技术领域》中，已将“数字印刷用油墨、墨水，环保型油墨，特殊印刷材料等制备技术”列入国家重点支持的高新技术领域。所属产品和行业属于国家统计局发布的《战略性新兴产业分类（2018）》目录中的重点鼓励和推广使用的“新材料产业”类别的“先进石化化工新材料”之“新型功能涂层材料”。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》，其中“18.水性油墨、能量固化油墨、植物油油墨等节能环保型油墨生产”延续列入“第一类鼓励类-十九、轻工”目录范畴。

    2024年7月工信部等九部门联合印发《精细化工产业创新发展实施方案（2024—2027年）》提出到2027年，我国石化化工产业精细化延伸取得积极进展。其中在产品品质提升工程上，明确指出加快发展水基（体）型等低VOCs胶粘剂、油墨、清洗剂，环保型水处理剂，绿色高效催化剂、溶助剂、改性剂/添加剂/表面活性剂，超净高纯试剂。通过应用新技术（纳米技术、辐射固化技术、低氯低色度控制技术、硅树脂分子结构调控及分析检测技术等）、新材料（光固化材料等），提高产品性能和质量一致性。鼓励企业精耕细分领域，打造特色优势产品，并对不同领域客户提供系统化解决方案，增强国际竞争力。

    随着国民经济的快速发展以及环保意识的不断增强，通过技术及设备的引进、消化、吸收、再创新，我国油墨工业取得了长足发展，国内油墨市场正在朝着高技术化、产业化、标准化、安全节能环保的纵深方向发展。相关法规及产业政策的颁布实施，为油墨行业的稳步发展提供了坚实的政策指引，将有利于油墨行业未来持续保持良好发展态势。

    ③绿色环保理念成为主流趋势

    传统油墨不断向无VOCs、无矿物油的植物油型和LED-UV固化方向发展。低VOCs、无矿物油、高生物基、可降解、水性化、定制化、小批量化、自动化等印刷材料成为包装行业所追求的品质要求和未来主流方向，使之更好地适应当今多色、高速、快干、无污染、低消耗的现代化印刷工业需要。与印刷品相关的卫生安全、绿色环保的法规要求不断完善，法国、瑞士、德国和欧盟从2020年开始限制矿物油在纸质品中使用，其中法国于2022年开始禁止在包装材料上使用矿物油。

    ④技术门槛高

    油墨行业相关技术水平要求较高，需要多种研发、工艺、技术的长期积累才可实现具体材料性能的突破，行业进入具备较高的技术壁垒，主要表现为：①油墨用树脂是油墨产品的核心原材料之一，许多油墨性能的提升都通过树脂产品的技术得以实现；②自动化水平较高的生产工艺为油墨产品的生产效率提升和质量稳定奠定基础；③为满足油墨各种使用用途、印刷条件要求进行系统开发、设计、调整油墨配方的核心技术，是不断提高市场竞争力的核心之一。以上技术壁垒的突破均需要较长时间的积累和钻研，行业新进入者或技术较为落后的厂商难以在短时间内快速突破上述壁垒。

    公司具备完善的油墨产品研发体系及基础材料研发能力，在长期研发积累的大量产品及材料实验数据、工艺经验基础上，形成了油墨相关核心产品、配方和工艺技术。

    （2）光刻胶色浆行业

    公司生产的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）主要用于液晶显示用彩色光刻胶的生产，是用于制作彩色光刻胶实现色彩显示的关键原料，从而影响显示质量如色域、对比度和色彩表现性等参数指标。LCD显示器是一种常见的采用液晶为材料的显示设备，在LCD的构成组件中，彩色滤光片作为实现制色显示的关键器件占有重要地位，而彩色光刻胶和黑色光刻胶又是制备彩色滤光片的核心材料之一。

    彩色光刻胶色浆通常是一个定制化的产品，制备目标主要是基于下游显示光刻胶客户特定标准要求实现产品交付，具有定向开发难度大、分散和稳定性控制技术门槛比较高，客户评测周期比较长等特点，因此在生产制备过程中核心难点在于对原材料选用、配方设计、品质管理等方面的依赖度较高，并对生产制造商的分散技术、工艺管控等有较高的要求。产品壁垒具体包括：①能够满足下游显示光刻胶客户实际需求的配方设计和调整改进的能力；②产品研磨技术、分散工艺控制水准；③产品的品控能力和稳定性；④下游客户应用验证时间通常需1-2年甚至更长的时间壁垒；⑤原材料品质稳定及供应链体系完整性。

    国内光刻胶发展起步较晚，目前主要集中在PCB光刻胶、显示光刻胶等应用领域。在显示领域，随着家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，显示行业的市场需求持续增长。然而作为这一庞大产业的关键核心工艺材料，光刻胶及其重要原料市场仍由少数发达国家所垄断，成为制约我国在重点行业发展前行的关键技术瓶颈之一，因此实现光刻胶及其重要原料的国产化得到国家的高度重视和产业政策的重点支持，近年来国家出台了一系列政策支持光刻胶行业发展，亦为光刻胶色浆国产化替代提供了良好的发展环境。在国家发改委发布的《产业结构调整指导目录（2024年本）》中已明确将液晶显示用涂料和染（颜）料，即含彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）列入鼓励类。此外，2023年出台的《电子信息制造业2023—2024年稳增长行动方案》指出，要聚焦集成电路、新型显示、服务器、光伏等领域，推动短板产业补链、优势产业延链、传统产业升链、新兴产业建链，促进产业链上中下游融通创新、贯通发展，全面提升产业链供应链稳定性。

    2、公司所处的行业地位分析及变化情况

    （1）油墨行业

    作为国内领先的综合性油墨产品及印刷解决方案服务商，公司产品已覆盖国内市场的主要节能环保型油墨品种，公司拥有的“杭华”品牌是全国油墨行业颇具影响力的品牌，并在行业内树立起高技术、高品质、优质服务的市场形象。经过三十多年持续的科研投入，公司已在节能环保型印刷油墨产品的配方设计、生产工艺、检测技术等方面形成了自主核心技术，并具备对相关产品设计、优化、工艺的持续创新和改进能力，使公司产品始终保持行业优势地位。

    公司培养出各个层次的技术人才和管理人才，已获授权发明专利31项，拥有业内首家印刷技术研究室和行业领先的国家CNAS认证的分析检测中心，共主持/参与起草、修订相关油墨产品国家/行业/团体标准七十余项，并且公司油墨产品已连续十年纳入印刷行业《绿色原辅材料产品目录》。

    公司是行业内首家被工信部评定的“工业产品绿色设计示范企业”，并入选“2019年度浙江省创新型领军企业培育名单”“‘十三五’轻工行业科技创新先进集体”“国家级专精特新‘小巨人’企业”“2023年度全国印刷机械标准化‘先进单位’”“2023年度中国油墨行业最具竞争力企业”。报告期内，公司在中国油墨行业成立40周年评选中荣获“中国油墨行业领军企业”称号。此外，公司还是中国日用化工协会副理事长单位及油墨分会副理事长单位、中国印刷及设备器材工业协会油墨应用分会理事长单位、中国感光学会辐射固化专业委员会理事单位、浙江省日用化工行业协会副会长单位、杭州市化工学会常务理事单位。

    报告期内，公司产品市场占有率仍保持在同行业前列，尤其是在UV油墨方面，是国内少数拥有完整全套核心技术的生产企业，引领国内UV油墨行业的技术进步。根据中国油墨协会对油墨行业四十余家重点企业的数据统计显示，2025年第一季度公司油墨产品的销售收入在重点企业中排名第一；UV油墨的产量在重点企业同类产品中排名第一，持续保持行业领先地位。

    （2）光刻胶色浆行业

    近年来，公司基本盘油墨业务保持稳步发展的同时，积极拓展功能类材料、电子化学品新材料应用赛道，围绕在新能源、特殊防伪、装饰建材、电子器件等领域进行更多尝试和新产品延伸拓展，并持续关注与公司业务相契合的、具有一定协同效应的并购标的，推进现有业务的转型升级，积极培育第二增长曲线。公司抓住发展机遇，立足“聚焦主业、做优做强，强链补链、延伸发展”的战略发展方向，在产业链发展结构上进一步向纵深延伸，持续推进在新材料细分领域的战略布局。报告期内，公司收购浙江迪克60%的股权，并于2025年5月将其纳入公司合并报表范围。浙江迪克主要从事颜料分散液及喷墨用色浆的生产及销售，目前具备年产1,070吨工业用颜料分散液及200吨喷墨用色浆的能力和安全生产许可证资质，是目前国内极少数拥有完整全套设备工艺和微分散核心技术的纳米颜料分散液生产企业之一，已经形成并具备从客户对接、新产品设计开发、试生产、规模化量产等较为成熟的全流程作业模式和品质管控经验，且已与下游国内部分显示光刻胶头部企业完成多个定制化样品开发和应用验证，可基于客户实际需求实现批量化生产，相较国内竞争对手具有较好的市场基础和先机，预计未来发展前景良好。

    3、报告期内新技术、新产业、新业态、新模式的发展情况和未来发展趋势

    （1）油墨行业

    ①行业标准发展

    报告期内，《GB4806.14—2023食品安全国家标准食品接触材料及制品用油墨》于2024年9月6日正式实施，在2025年持续强化监管。该标准对食品接触用油墨的安全性要求作出了详尽规定，包括原料选择、生产过程控制、产品信息传递等基本要求，以及感官和理化指标的具体限制，如重金属残留量、总迁移量等。这一标准的实施，促使油墨生产企业在生产食品接触用油墨时，严格筛选原材料，采用更先进的生产工艺，确保油墨在直接或间接接触食品时不会对食品安全造成风险。食品包装印刷企业也加强了对油墨供应商的审核，确保所使用的油墨符合食品安全标准。

    ②市场需求发展

    在国家关于“努力推动实现碳达峰碳中和目标，推动经济社会高质量发展”的总体规划和要求下，高能耗印刷方式必然向节电型印刷方式进行转型和升级。较典型的应用场景包括热固轮转商务印刷已向节电型LED-UV固化印刷技术转型升级，可大幅降低碳排放90%以上。随着我国经济的快速增长，人们生活水平进一步提高，消费者对食品、医药、烟酒、化妆品、玩具等包装用印刷油墨提出更高要求，无矿物油墨（含全植物油型油墨）、UV油墨和水性油墨等环保、无害、节能、减排的绿色特性正好符合消费者对包装印刷的较高要求，为绿色低碳环保型油墨产品的发展创造了良好契机和机遇。

    油墨行业的下游主要为印刷工业，随着我国食品工业、医药、电子信息、电子商务、物流等行业的快速发展，未来巨大的包装印刷市场需求是推动油墨行业发展的重要支撑。数字印刷将与传统型印刷相融合，个性化、功能化和高效高品质生产将成为社会及产业制造的主流，促使印刷复制转印方式发生革命性变化，进而获得更广泛的应用，喷墨功能性材料应用将快速发展壮大，已逐步转向国内自主研发，广泛应用于各类工业生产制造领域。

    ③新业态发展

    “十四五”期间，整个行业仍以满足印刷业和相关制造产业对印刷油墨和相关材料的具体需求为主，继续推动产业转型升级，以科技创新和制度创新为根本动力，倡导产业链资源的绿色可持续发展理念、加大引导绿色生产和绿色消费、促进绿色印刷增长。《中国油墨工业“十四五”高质量发展指导意见（2021—2025年）》明确指出“十四五”期间油墨行业的发展方向有以下几方面：

    1）“互联网+”对平台建设的作用

    “互联网+”全面开启了崭新的运作模式，对传统销售和信息交互发生了革命性变革。该模式将有效利用线上互动的模式，对销售渠道建立、生产工艺的管理、制造环境及废弃物、废气的线上监控，贯穿于油墨行业生产、销售、技术研发的全过程。各行业将充分利用“数字化”和“互联网+”技术与产品研发、生产、销售等过程相互融合，实现未来工厂的绿色能源利用、生产工艺优化、制造环境监控、数智化技术服务等。

    2）“工业4.0”对油墨及关联印刷行业的深远影响

    人力成本的上升是社会各行业普遍面临的问题。劳动密集型产业将伴随着智能生产自动化程度的提高而获得新生力量，逐步改善现代企业生产运营模式。“十四五”期间，油墨行业中规模以上的企业将充分利用工业智能自动化设备装置进行规模化生产，以降低人力成本，提升生产效率和产品质量，大幅改善作业环境。

    3）印刷行业整体偏向包装装潢产业发展

    “十四五”期间出版印刷的数量仍将继续逐步下降，而包装装潢行业印刷量仍在上升。目前，我国油墨行业正在逐步与国际接轨，数据显示国外油墨行业80%的产能应用于包装印刷领域，国内市场油墨应用于包装装潢印刷量已超过50%，油墨将主要应用于食品医药等生活必需品的各类包装印刷和各类生活起居产业的装饰装潢印刷。

    4）环境友好型油墨将是未来行业的着重发力点

    绿色印刷系列标准的出台以及印刷工业大气污染物排放标准的实施，标志着印刷厂商开始进入印刷领域绿色清洁印刷的变革时代。为适应这种革命性变化，油墨行业必然审时度势，积极适应印刷工业需求，生产出资源绿色、无污染、无VOCs的油墨产品，生物质基油墨、水性油墨、UV油墨等环保型油墨仍是发展的主力产品，适应平版印刷、柔版印刷以及喷墨印刷等更易使用的高品质油墨将获得更好的技术进步和发展，而适应凹版印刷的单一溶剂型油墨仍能获得高水平循环经济的环境许可得到发展。

    5）功能性墨水材料结合数码喷墨印刷方式的应用领域将进一步拓宽

    随着科技进步和发展，数字化产品和数字化生产方式的进一步普及，数智化生产手段将成为各行业重要的发展方向。数字喷墨印刷具有“无需制版、按需印刷、可变数据”等优势，目前处于发展上升期，除彩色喷墨印刷应用于纺织印花、广告图像、包装出版等传统领域外，各种功能性墨水材料得到开发应用，数码喷印技术已越来越广泛地应用于建筑装潢、电子电路、装饰工程、食品医疗以及航空航天等众多工业领域。报告期内，CHINAPRINT2025第十一届北京国际印刷技术展览会以“数智化”技术促进印刷企业“降本增效”为核心，展示印前、印中和印后全流程最新技术和成果，数码印刷成焦点彰显数码印刷重构产业链趋势。未来时期内，印刷企业为了灵活应对不同订单需求，将更多的采用传统印刷机与数码印刷的组合配置方式。

    （2）光刻胶色浆行业

    随着我国显示面板产业崛起，全球显示面板产能逐步向我国大陆地区转移，目前中国已成为全球最大的LCD面板生产基地，主导全球LCD面板供应。国内相关企业不断研发新技术并布局高世代LCD产线，在显示领域伴随家用电器、消费电子、汽车电子等行业的发展，以及电视、显示器、智能手机等应用大尺寸化趋势延续，未来将为大尺寸显示产品创造更多需求。同时国内OLED显示技术成熟、成本降低、产能释放、良品率提高和全球市场份额扩大，OLED的市场规模也在持续提升。预计在未来几年内，国内显示用光刻胶市场规模将保持增长态势。

    在与主要客户业务合作模式上，下游显示光刻胶生产商在收到终端面板客户就拟开发的特定型号或规格的面板显示色彩要求后，会结合面板客户的需求及标准进而确定生产所需的彩色光刻胶色浆的材料定制化要求，通常邀请选择2-3家候选供应商进入研发阶段，并结合开发过程中各供应商所提供样品的性能、质量情况，决定最终供应商并在终端客户特定产品的生命周期里持续使用，同时对于下游显示光刻胶生产商而言相较于从海外进口光刻胶色浆材料，从订单响应到成品交付的时间得以有效缩短，在竞争上形成差异化的区域优势。

    作为制备彩色光刻胶的核心原材料，满足显示面板高分辨率要求的彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）基本被日本和韩国的头部企业垄断市场，国产化率极低。基于显示面板国产化进程加速、产业链自主可控的背景和政策支持，彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）预计将在整个产业链协同推进下，呈现明显的进口替代趋势，并拥有较好的国内市场发展空间。公司坚定看好先进显示制造领域的国产化发展方向，通过在显示光刻胶核心原料国产化竞争中的先发优势，为公司可持续发展添光增彩。

    公司将进一步投资建设国内领先的环保绿色印刷材料生产基地和新材料研发中心基地，并依托多年积累的技术研发能力，以创新的思路继续践行以绿色、环保、安全为核心的发展理念，通过推进产品的绿色化设计研发、全（半）封闭连续化生产工艺应用与提升、功能性材料创新技术拓展、构建云端印刷服务和数字化管理平台等多方面举措，助力油墨行业全面服务印刷业实现“四化”联动的高质量发展。

    二、经营情况的讨论与分析

    2025年以来，各项宏观政策继续发力显效，经济持续回升向好基础还需巩固，但外部环境日趋复杂严峻，国内有效需求仍显不足，下游印刷市场需求平缓、竞争加剧，公司面临着诸多挑战。报告期内，公司通过加强价值营销和品牌建设、加快产品升级和创新服务、优化运营管理等举措，着力提升经营效率和市场竞争力，实现营业收入57,107.23万元，同比下降3.00%；归属于母公司所有者的净利润4,650.56万元，同比下降22.38%。报告期末，归属于母公司的所有者权益156,578.67万元，较报告期初增长1.19%。

    （一）研发创新

    报告期内，公司贯彻落实创新驱动发展战略要求，持续加大自主创新投入和研发力度，在丰富发展原有核心技术的基础上，充分利用已有的技术积累提升研发创新能力。报告期内公司研发投入金额2,434.37万元，占营业收入的比例为4.26%，21项在研年度项目课题取得预期的研究成果，符合油墨及印刷行业绿色环保的发展方向，与行业推进绿色低碳高质量发展深度契合，同时增加在功能性涂层新材料方向的研发投入。

    传统胶印油墨不断向无VOCs、无矿物油的纯植物油型和LED-UV固化等方向发展，低气味、低迁移性等环保需求不断推进研发走向纵深。报告期内，随着书刊印刷市场数智化、绿色化发展需要，商业轮转LED-UV胶印技术日臻成熟，新增和改造LED-UV商务轮转印刷机应用数量持续增长，公司LED-UVWEB系列产品不仅符合绿色印刷要求也符合欧盟等国际标准，获得市场高度评价和推广使用；得益于EF系列产品接近于传统含矿物油油墨的干燥特性，EFMO-FREE系列产品在单张纸印刷领域市场取得成倍增长的同时，在轮转书刊、商务印刷领域也获得大规模应用。液体油墨方面，溶剂型复合包装油墨增量突显、大客户数量稳步增加；收缩标签用水性油墨已实际应用于知名饮料标签上；双组份哑光油产品线更加丰富，在PE、PP、PET等不同底材上均有适合的哑光油产品应对；新研制的珠光膜标签背面涂层在知名饮料标签上得到完美应用，成为多层复合标签改成单层膜标签工艺升级中的关键材料；耐高温、耐高湿水性光油完成全面试印评价，使纸箱在高湿环境中依旧能保持良好的防粘特性。数码喷墨方面，数字标签、数字增效墨水以及电子电路数字喷墨产品获得了更多的应用场景并向市场推广；水性颜料喷墨在POD、铜版纸、薄膜等应用方向取得一定进展。在功能材料研发领域，用于聚氨酯树脂和丙烯酸树脂的生产工艺已完成设备安装、调试收尾，下半年将按规范进行试生产和结项评估。同时公司主要围绕以电化学、光学电子配套涂层、印刷领域高阻隔性涂层等特种功能性涂覆材料的应用领域开展具体研究，持续推进在新能源（光伏、电池）、特殊防伪、光学、电子器件等领域的新产品拓展，重点包括：磁屏蔽用特种涂料、电池铝箔处理剂、猫眼功能涂层材料以及各种薄膜预处理涂层等在不同细分领域均取得应用进展，部分产品已获得客户订单。

    报告期内，子公司浙江迪克积极与下游国内头部彩色光刻胶制造厂商深度细化红色颜料分散液的产品性能，力争尽早取得客户量产机会，并且加大对绿色、黄色等各色系颜料分散液的送样测试评价力度，部分样品处于面板终端客户中试评价阶段；在现有多段式工艺基础上掌握低粘度优化调整，为提升稳定量产打下更好基础，同时对更多型号的颜料粉体进行筛选，摸索提升显示颜色亮度改良方向，从原料层面研究提高光刻胶用颜料分散液性能。总体来说，虽受国际环境等因素影响但在推进国产化替代大背景下，对浙江迪克而言是机遇与挑战并存，与下游国内头部企业今后更深层的合作充满期待与信心。

    报告期内，公司继续践行绿色设计工作，积极参与涉及产品、检测方法、印刷机械等方面共计14项国家/行业以及团体标准内容的编制和修订工作，引领行业绿色可持续发展。公司积极对外开展技术交流与合作，与知名企业、高等院校保持紧密的“产学研”课题合作，持续研发符合“绿色化、数智化、功能性”方向的印刷材料和应用技术。

    公司通过对自主核心技术能力的不断丰富和创新，在现有技术领域中深耕细作并积极拓宽外延应用，持续进行技术研发投入，以保持行业技术相对领先的地位。

    （二）市场拓展

    报告期内，尽管市场整体呈现需求不足的态势，公司通过强化营销渠道多元化布局、优化产品结构以及加大新产品投放力度等一系列举措，有效提升核心新产品的市场占有率，同时减少对单一市场或客户群体的依赖，增强公司的抗风险能力，确保在复杂环境下公司整体营收基本稳定。在市场端，一方面公司采取个性化定价机制结合差异化产品策略以迎合不同细分市场需求，不断吸引新客群体，扩大运营规模降低营销成本，拓展市场宽度；另一方面运用产品组合叠加服务赋能，增加品牌曝光率和认知度，做实市场纵深，进一步提升品牌影响力。在产品端，公司始终以印刷行业“绿色化”为己任，坚持围绕“绿印计划”持续开拓市场，提供更具竞争力的产品及增值服务，以增强客户黏性并通过积极的市场策略抢占份额。其中，LED-UV油墨系列特别是轮转LED、单张LED整体解决方案，凭借技术优势及品质稳定性，持续赢得国内外终端用户的青睐，巩固公司在绿色化、智能化、精品化印刷领域的领跑优势；以无矿物油、高生物基含量为特征的EFMO-FREE系列胶印油墨，凭借快速干燥和极低气味的应用优势深受高端环保印刷市场认可，成为报告期内增长的新亮点，获得国内外头部客户订单；液体油墨在复合包装印刷领域表现出良好的增长趋势，报告期内销量保持稳健。公司充分利用产品梯度和品类优势，推动构建差异化、多层次的产品矩阵，形成纵深市场布局并辅以灵活的销售策略，确保快速响应多变的市场需求。

    （三）生产建设

    报告期内，在强化生产全要素管理、优化作业流程、提升新工艺技术管理能力等方面持续开展精益生产活动，重点在降低产品返工率、增强品质管控方面获得积极成效，使得生产工艺和现场管理得到进一步优化，并且结合危险源辨识与风险评价，对各种风险进行分级管控，全面落实安全生产主体责任。

    报告期内，“年产1万吨液体油墨及8,000吨功能材料项目（二期工程）”和“新材料研发中心项目”两个募投实体项目已于2025年6月通过项目工程五方验收确认并获取《浙江省建设工程规划核实确认书》，全面进入设备调试和生产试车准备阶段，后续将进入生产装备系统调试及运行试车、试生产评价阶段。

    （四）人才培养

    报告期内，公司紧密围绕发展战略及经营目标，持续加大人才队伍建设投入力度。通过全面推进“人才焕新”计划以及结合各岗位特性实施精准培养等措施，着力打造一支专业化、复合型的人才队伍。同时公司以经营发展战略为导向，扎实推进薪酬体系优化工作，通过完善多维度评估与市场化相结合的考核机制，采用差异化宽带薪酬管理和实施股权激励计划等措施，充分激活人才创新创造活力，为公司培育新质生产力提供坚实的人才支撑。

    （五）股权收购

    报告期内，公司完成对浙江迪克东华精细化工有限公司的控股收购，并自2025年5月起将其纳入合并报表范围。此次并购是公司从现有印刷油墨产品向电子化学品新材料延伸的战略性布局，契合彩色光刻胶色浆（纳米颜料分散液）国产化替代发展机遇，旨在填补国内在新型显示制造领域对关键材料的薄弱环节。

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