龙源电力（00916.HK）2025年中期管理层讨论与分析

证券之星消息，近期龙源电力（00916.HK）发布2025年中期财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

业务回顾：

(一)经营环境
      2025年上半年,在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下,各地区各部门认真贯彻落实党中央、国务院决策部署,坚持稳中求进工作总基调,完整准确全面贯彻新发展理念,加快构建新发展格局,统筹国内经济工作和国际经贸斗争,有效实施更加积极有为的宏观政策,国民经济顶住压力、迎难而上,经济运行总体平稳、稳中向好,生产需求稳定增长,就业形势总体稳定,居民收入继续增加,新动能成长壮大,高质量发展取得新进展,社会大局保持稳定。
      根据国家能源局及中国电力企业联合会统计数据,2025年上半年,全国全社会用电量48,418亿千瓦时,同比增长3.7%;规模以上工业发电量为45,371亿千瓦时,同比增长2.3%。
      截至2025年6月30日,全国发电装机容量36.5亿千瓦,同比增长18.7%。其中,风电5.7亿千瓦,同比增长22.7%;太阳能发电11.0亿千瓦,同比增长54.2%;水电4.4亿千瓦,同比增长3.0%。
      2025年1-6月,全国发电设备累计平均利用小时为1,504小时,比上年同期降低162小时。全国累计完成市场交易电量2.95万亿千瓦时,同比增长4.8%,占全社会用电量比重60.9%,同比提高0.52个百分点。绿电交易电量1,540亿千瓦时,同比增长49.3%。
      (二)政策环境
      1.新能源市场化改革深化,构建价格与交易新格局
      2025年1月,国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》(136号文),明确新能源上网电量全面进入电力市场,电价通过市场交易形成,并建立可持续发展价格结算机制。《通知》以2025年6月1日为节点,对存量项目(2025年6月1日前投产)实施机制电价衔接现行政策,保障性电量规模与煤电基准价衔接;增量项目(2025年6月1日后投产)则通过市场化竞价确定机制电价,规模动态匹配消纳责任权重。同时,建立‘多退少补’差价结算机制,市场交易均价与机制电价的差
      额纳入系统运行费用,稳定企业收益预期。政策还明确绿证收益不重复计算,禁止将储能作为项目并网前置条件,并强化与电力市场、碳核算等政策协同。该改革标志着新能源从‘政策驱动’转向‘市场驱动’,通过价格信号引导资源优化配置,将加速新能源技术升级、推动储能与虚拟电厂发展,并重构电力市场供需格局,助力实现‘双碳’目标。目前,山东、广东、蒙东、蒙西、新疆、海南、浙江、甘肃、山西、辽宁、宁夏等省区已出台实施方案或征求意见稿,其他省区实施细则也正在积极酝酿陆续出台中。
      2025年4月,国家发展改革委、国家能源局联合印发《电力辅助服务市场基本规则》,标志着我国电力辅助服务市场进入规范化、制度化新阶段。《规则》首次将储能企业、虚拟电厂、智能微电网等新型经营主体纳入市场范围,明确其与发电企业、售电企业共同参与调峰、调频、备用、爬坡等辅助服务交易。市场运行遵循‘谁提供、谁获利,谁受益、谁承担’原则,建立‘日清月结’结算机制,并与电力现货市场衔接。《规则》还要求建立模拟试运行、结算试运行到正式运行的三阶段准入机制,并实施年度评估监管。该政策通过激活多元化调节资源、完善市场化价格机制,加速新型电力系统建设,并为储能、虚拟电厂等新质生产力创造规模化发展空间。
      2025年4月,国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于全面加快电力现货市场建设工作的通知》,明确2025年底前基本实现电力现货市场全国覆盖,全面开展连续结算运行。用户侧主体需在年底前全面参与现货市场申报、出清及结算,中长期签约履约比例须符合能源安全保供要求。强调以第三方机构独立评估为正式运行前提,未通过系统校验的地区不得开展试运行。该政策通过强化市场机制与技术规范,预计将加速新能源消纳,并重构电力资源配置体系,为构建全国统一电力市场奠定基础。
      2.绿电应用与能源发展统筹,引领低碳转型进程加速
      2025年2月,国家能源局印发《2025年能源工作指导意见》,明确以能源安全新战略为引领,统筹推进高质量发展与高水平安全。文件提出三大主要目标:一是增强能源供应保障能力,全国发电总装机达36亿千瓦以上,新增新能源装机2亿千瓦以上;二是深化绿色低碳转型,非化石能源发电装机占比提升至60%,消费比重达20%,推进‘沙戈荒’风光基地、抽水蓄能及核电建设;三是提升发展质量效益,风电、光伏发电利用率保持合理水平,光伏治沙等综合效益更加显着,初步建成全国统一电力市场体系,资源配置进一步优化。该政策提出针对性政策举措,有助于指导各地和各有关单位进一步加快规划建设新型能源体系,合力完成‘十四五’收官,以能源高质量发展和高水平安全助力我国经济持续回升向好。
      2025年3月,国家发展改革委、国家能源局等五部门联合发布《关于促进可再生能源绿色电力证书市场高质量发展的意见》,明确到2027年基本建成绿证市场制度体系,2030年实现绿证国际应用与绿色电力环境价值充分体现。提出五大行动:通过按月自动核发绿证稳定供给,推动风电、光伏等全电量入市;建立‘强制+自愿’消费机制,要求钢铁、化工等重点行业2030年绿电消费比例不低于全国消纳责任权重平均水平,并将绿电消费纳入ESG披露;完善绿证交易机制,支持中长期协议和跨省流通;拓展绿证在碳核算、产品标识等场景应用;推动国际标准制定,提升中国绿证认可度。该政策通过强化市场机制与政策协同,预计将加速绿电消纳、提升新能源企业收益,并倒逼高耗能行业绿色转型,重构能源消费格局。
      2025年5月,国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于有序推动绿电直连发展有关事项的通知》,明确绿电直连是通过专用线路实现新能源向单一用户直接供电的模式,分为并网型(接入公共电网)和离网型(独立运行)两类。要求以‘以荷定源’确定新能源装机规模,现货市场地区自发自用电量占比不低于60%(占总用电量的比例由2025年不低于30%逐年提升至2030年不低于35%),余电上网比例不超过20%,并强制配置储能及灵活调节资源。该政策通过物理直连破解绿电溯源难题,助力企业降本增效、突破绿色贸易壁垒,为新能源消纳开辟新路径,同时推动电网向服务型转型。

业务展望：

业务展望
      2025年下半年及今后一段时间,本集团将以习近平新时代中国特色社会主义思想为指导,认真贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神,坚持可持续增长,推动高质量发展,全面优化实施‘12355’工作思路,牢固树立‘旗帜领航、干在实处、走在前列’工作导向,弘扬发展忠诚担当、敢为人先、科学严谨、团结友好、笃行实干的优秀品质,建强‘五个世界一流平台’,高质量完成年度各项目标任务,巩固强化行业领先地位,加快建设世界一流新能源科技领军企业。
      1.坚持‘旗帜领航、干在实处、走在前列’工作导向,加快建设世界一流新能源科技领军企业。以‘旗帜领航’定向,确保发展布局与国家能源安全深度契合。以‘干在实处’强基,推动党建与经营双链融合。以‘走在前列’争先,以高水平‘十五五’规划引领改革发展、提质增效、规范治理、科技创新全面领先。
      2.坚持可持续增长,深化质的有效提升和量的合理增长两条高质量发展路径。以质的有效提升牵引规模更优增长,将质量效益放在首位,大力实施成本领先战略,综合施策提升投资资本收益率,筑牢风险防线,确保资产质量更优、价值创造能力更强、运营更安全可持续。以量的合理增长赋能质量持续提升,保持行业领先的规模,积极应对电价下行不利形势,转变发展方式,全力以赴获取优质资源,加速重点项目落地,持续巩固和扩大风电规模优势。
      3.坚持提升核心竞争力,勇做‘三个转型’排头兵。在‘强而优’转型上打头阵,打响存量资产‘效能革命’,加速低效机组迭代升级,以价值创造支撑规模优势。在绿色低碳转型上当先锋,举全集团之力,破除重大项目落地壁垒。在市场化转型上作示范,强化市场思维、竞争意识,建立健全与市场竞争相适应的治理架构、管控模式与运营机制,切实将专业化优势转化为效益效率优势。
      4.坚持聚势赋能,弘扬发展五大优秀品质。要以忠诚担当筑牢信念根基,始终心怀‘国之大者’,从‘国家思维’高度深刻认识高质量发展新能源的极端重要性,将服务能源安全新战略作为最高追求。要以敢为人先破解转型难题,面对新能源前沿领域和‘三个转型’深水区,在科技创新、模式创新、管理创新上持续突破,牢牢巩固风电行业领军地位。要以科学严谨提升工作质效,严谨论证项目投资与经营决策,强化全生命周期成本管理和技术支撑体系建设,以精益求精的态度提升运营效率、防控各类风险。要以团结友好凝聚奋进力量,对内深化共享机制,对外强化共创共赢,深化与国家能源集团内外部伙伴的战略协作,在产业协同、区域合作中展现龙源智慧。要以笃行实干创造卓越业绩,面对存量增效的‘硬骨头’、增量做优的新挑战、科技攻坚的高壁垒,以实干创造实绩,用实效赢得未来。
      5.坚持增强核心功能,建强‘五个世界一流平台’。建强世界一流新能源资产管理平台,多措并举、加大力度壮大资产管理规模,提升资产全生命周期精益管理能力,通过存量资产高效运营与价值挖潜。建强世界一流新能源业务发展平台,坚持增量做优,增强以风电为主的资源获取能力,加速重大项目落地,全力打造安全、环保、质量、造价、工期、廉洁‘六优’精品工程,奋力保持风电领先地位。建强世界一流新能源共享协同平台,聚焦资源统筹、优势互补与价值创造,深化跨区域、跨产业、跨主体的数据汇集、财务共享与营销协同。建强世界一流新能源科技创新平台,强化核心技术攻关能力,引领驱动新能源技术革命,集中突破大基地、海上风电、人工智能等关键技术,推动创新成果快速转化。建强世界一流新能源党建赋能平台,将党建优势转化为治理效能、竞争优势、发展动能,为落实两条路径、践行五大优秀品质提供坚强保障。
      七.2025年下半年工作计划
      下半年,本集团将深入践行‘社会主义是干出来的’伟大号召,围绕‘稳经营、谋创新、优投资、强管理、保安全’工作主线,认真落实年
      中工作会各项部署,锚定全年任务和‘十四五’目标,高效做好各项工作,确保高质量完成全年目标任务。
      (一)深化固本强基,全面筑牢安全环保根基
      系统实施‘11135’安全环保工作思路,锚定零伤亡、零事故目标,深入推行安全生产管理体系,紧密围绕安全环保一号文件,扎实筑牢安全风险分级管控、事故隐患排查治理、应急处置与救援‘三道防线’,增强安全履责、现场监督、承包商管理、科技兴安、生态治理‘五项管理能力’,全面提升本质安全水平和生态环保治理效能。
      (二)深化增量做优,全面提升规模发展质效
      牢牢把握高质量发展这个首要任务,锚定年度发展目标不动摇,持续巩固行业领先地位。坚持风电为主优发展,千方百计抢抓优质资源,稳步推动规模化风电并购,积极稳妥开发海外风电市场。抓实重点项目提效能,加大力度推动大基地和海上风电项目建设。
      (三)深化存量增效,全面强化价值创造能力
      以市场为导向,坚持效益优先、成本领先,系统加强全生命周期成本管控,提升专业化、集约化、智能化水平,切实推动发展底蕴、技术标准、工作经验、数字化建设等优势转变为成本效益优势。全力压降成本,加强项目造价控制,充分发挥集约采购共享优势,全面提升成本管理精细化水平。全力提升营收,强化营销信息共享与分析,建强‘六位一体’营销体系,积极落实‘一省区一营销’部署,建立健全电力营销对标评析督导体系。
      (四)深化创新引领,全面发挥科技支撑作用
      实施‘1234’科技创新工作思路,围绕世界一流新能源科技领军企业核心定位,建强双驱创新机制,锚定发展转型、重大工程、生产经营三个需求导向,聚焦海上风电融合海洋能集群化建设、大基地新型电力系统、‘新能源+’工程首台套示范、基于‘AI+’的数字化智慧运营四大攻关领域,为新能源发展注入更加丰沛动能。
      (五)深化管理提升,全面激发企业发展潜力
      坚持改革攻坚、创新赋能,以全局视野破除发展障碍,着力优化治理效能、释放资本活力,为高质量发展注入强劲内生动力。持续深化企业治理,加强世界一流企业建设,深入打造法治龙源。持续强化市值管理,系统推进市值管理举措落地落实,增进市场认同。
      (六)深化党建引领,全面提高引领保障实效
      全面贯彻新时代党的建设总要求,纵深推进全面从严治党,着力提升党建工作质效,以高质量党建的强大引领力、凝聚力、战斗力,营造干事创业良好氛围,建强干部人才队伍,为公司高质量发展提供坚强政治保障。

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