爱美客（300896）2025年中报：业绩下滑，费用上升，海外布局加速

近期爱美客（300896）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营业绩概览

爱美客（300896）发布的2025年中报显示，公司营业总收入为12.99亿元，同比下降21.59%；归母净利润为7.89亿元，同比下降29.57%；扣非净利润为7.22亿元，同比下降33.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入为6.36亿元，同比下降25.11%；第二季度归母净利润为3.46亿元，同比下降41.75%；第二季度扣非净利润为3.2亿元，同比下降42.83%。

主要财务指标

盈利能力

• 毛利率：93.44%，同比减少1.56个百分点。
• 净利率：60.9%，同比减少10.01个百分点。
• 每股收益：2.62元，同比减少29.57%。
• 每股经营性现金流：2.16元，同比减少43.09%。

费用控制

• 三费占营收比：16.83%，同比增加50.22%。
• 财务费用、销售费用和管理费用总计：2.19亿元。

资产状况

• 货币资金：11.75亿元，同比减少43.20%。
• 应收账款：2.13亿元，同比增加42.90%。
• 有息负债：2.42亿元，同比增加1338.51%。

主营收入构成

• 溶液类注射产品：7.44亿元，占主营收入的57.27%，毛利率为93.15%。
• 凝胶类注射产品：4.93亿元，占主营收入的37.97%，毛利率为97.75%。
• 其他：3912.9万元，占主营收入的3.01%，毛利率为54.83%。
• 冻干粉类注射产品：1946.55万元，占主营收入的1.50%，毛利率为74.99%。
• 面部埋植线：332.11万元，占主营收入的0.26%，毛利率为80.18%。

财务指标变动原因

• 固定资产变动幅度：42.04%，原因是合并范围增加。
• 一年内到期的非流动资产变动幅度：110.04%，原因是到期的理财产品增加。
• 财务费用变动幅度：121.63%，原因是境外外币投资产生的汇兑损失。
• 所得税费用变动幅度：-32.59%，原因是营业收入下降导致税前利润减少。
• 经营活动产生的现金流量净额变动幅度：-43.06%，原因是净利润下降及营运资金变动。
• 投资活动产生的现金流量净额变动幅度：76.84%，原因是理财到期赎回增加及并购子公司支出。
• 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度：-44.93%，原因是支付分红款。
• 税金及附加变动幅度：59.7%，原因是缴纳的增值税增加，相应的附加税随之上升。

发展战略与布局

公司通过股权投资对海外市场进行战略布局，控股子公司爱美客国际以1.90亿美元收购韩国REGEN公司85%的股权。REGEN公司是全球第三家取得聚乳酸类皮肤填充剂产品注册证的公司，其产品AestheFill和PowerFill已分别获得35个和23个国家和地区的注册批准。报告期内，公司新产品“医用含聚乙烯醇凝胶微球的交联透明质酸钠凝胶”在国内上市销售，完成专利申请22件。

公司建立了研发、生产、销售于一体的经营模式，采取直销和经销相结合的销售方式。公司主要产品包括基于透明质酸钠的系列皮肤填充剂、基于聚乳酸的皮肤填充剂、基于聚对二氧环己酮的面部埋植线等。公司通过并购REGEN公司，进一步巩固在医美注射填充产品市场的领先地位，从“本土市场领导者”向“全球产业链参与者”转型。

总结

爱美客2025年中报显示，公司在报告期内业绩出现较大幅度下滑，主要受营业收入和净利润下降的影响。同时，公司的三费占比显著上升，财务费用、销售费用和管理费用的增加对公司盈利能力造成一定压力。然而，公司在海外市场布局方面取得了重要进展，通过并购REGEN公司进一步巩固了其在全球医美市场的地位。

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