光威复材（300699）：2025年中报显示营收微增但利润下滑，需关注现金流与应收账款

近期光威复材（300699）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

光威复材（300699）发布的2025年中报显示，截至报告期末，公司营业总收入为12.01亿元，同比上升3.87%。然而，归母净利润为2.69亿元，同比下降26.85%，扣非净利润为2.46亿元，同比下降24.23%。第二季度的表现更为明显，营业总收入为6.35亿元，同比下降1.4%，归母净利润为1.15亿元，同比下降45.69%。

主营业务构成

从主营收入构成来看，碳纤维及织物业务依然是公司的核心业务，实现收入6.36亿元，占总收入的52.93%，毛利率高达60.32%。碳梁业务表现亮眼，实现收入3.69亿元，占总收入的30.73%，同比增长47.95%，但毛利率较低，为24.93%。预浸料业务收入为1.11亿元，占总收入的9.27%，同比下降5.17%，毛利率为24.70%。制品及其他业务收入为7904.75万元，占总收入的6.58%，毛利率为9.14%。

财务指标分析

利润与成本

公司毛利率为42.49%，同比减少4.82个百分点。净利率为22.13%，同比减少26.68个百分点。销售费用、管理费用、财务费用总计7528.54万元，三费占营收比为6.27%，同比增加17.56%。每股净资产为6.47元，同比减少5.13%。每股收益为0.32元，同比减少27.27%。每股经营性现金流为0.37元，同比减少15.76%。

资产与负债

公司应收账款为10.64亿元，同比增加16.56%，占最新年报归母净利润的比例高达143.55%。有息负债为12.48亿元，同比增加136.51%。货币资金为9.94亿元，同比减少12.36%。短期借款同比增加805.07%，长期借款同比减少23.22%。

风险提示

公司当前面临的主要风险包括：

• 现金流状况：货币资金/流动负债比例仅为77.07%，表明公司可能存在一定的短期偿债压力。
• 应收账款：应收账款占归母净利润比例过高，达到143.55%，可能影响公司的资金周转效率。

发展展望

尽管公司在碳纤维及织物业务上保持了较高的毛利率，但整体利润水平有所下滑。未来，公司需要继续优化成本控制，提高运营效率，并关注现金流和应收账款的管理，以应对市场变化带来的挑战。

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